>> 國泰君安-美亞柏科(300188)大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)高速推進(jìn)，業(yè)務(wù)增長可期-190325
| 上傳日期： |
2019/3/26 |
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| 598KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
謹(jǐn)慎增持 |
作者： |
徐紫薇，楊墨 |
| 下載權(quán)限： |
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公司 2018 年實現(xiàn)營業(yè)收入 16 億元，同比增長 19.75%；實現(xiàn)扣非凈利潤 2.15 億元，同比下降 14.38%，符合市場預(yù)期。公司 2019 年一季度預(yù)計虧損 1200-1700萬元，略低于市場預(yù)期。因受到組織機(jī)構(gòu)調(diào)整影響業(yè)績，下調(diào)公司2019-2021 年 EPS 至 0.53（-0.04）/0.68（-0.10）/0.87 元，給予 2019年行業(yè)平均 35 倍 PE，上調(diào)目標(biāo)價至 18.6 元，維持“謹(jǐn)慎增持”評級。
大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)高速增長，毛利率有所下降。公司大力推進(jìn)大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)，在融合大數(shù)據(jù)平臺具備較強(qiáng)的競爭優(yōu)勢，2018 大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)收入同比增長 100.74%；但毛利率較去年下降 19.58 個百分點，主要系軟件產(chǎn)品向省級整體解決方案、軟硬件一體化模式轉(zhuǎn)變所致。城市、公安大數(shù)據(jù)建設(shè)將繼續(xù)維持高景氣，預(yù)計公司大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)將保持高增長。
持續(xù)加大研發(fā)投入，保持市場競爭力。公司注重研發(fā)創(chuàng)新，2018 年公司研發(fā)人員 2103 人，占比提升 2.1 個百分點至 70.19%；研發(fā)投入占比由 15.22%提高到 16.35%。持續(xù)增加的研發(fā)投入雖然拖累公司短期業(yè)績，但長期有助于公司保持市場競爭力，強(qiáng)化行業(yè)領(lǐng)先地位。
市場環(huán)境改善，業(yè)務(wù)增長可期。2018 年公司主要受到國家機(jī)構(gòu)改革帶來采購需求波動的影響，2019 年是建國 70 周年，隨著“放管服”政策持續(xù)推進(jìn)，疊加機(jī)構(gòu)改革落地，市場環(huán)境將明顯改善，政府機(jī)關(guān)采購需求釋放將助力公司各項業(yè)務(wù)高速增長。
風(fēng)險提示：1）行業(yè)競爭加?。?）政策變更風(fēng)險
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