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其中，18Q4  單季公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收44  億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.19  億元。
        評(píng)論：
        1、全年業(yè)績(jī)觸底。2018  年公司在整體大環(huán)境不利的情況下，克服了海工產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇相對(duì)滯后的困難。全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)約0.8  億元，橫向比較來(lái)看，業(yè)績(jī)降至近10  年低點(diǎn)。雖然同樣處于下行周期，但16  年公司分別處置珠海基地部分股權(quán)，17  年亞馬爾項(xiàng)目進(jìn)入最后結(jié)算期，兩大關(guān)鍵因素支撐了當(dāng)年業(yè)績(jī)。18  年雖然油價(jià)明顯反彈，但海工行業(yè)還處于周期底部。加之18Q1  匯兌損益造成一定損失，我們認(rèn)為公司全年實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)明顯好于報(bào)表呈現(xiàn)的最終數(shù)字。從毛利率水平看，公司非海洋工程板塊毛利率8.71%，同比大幅下降的原因是17  年存在高毛利的Yamal  項(xiàng)目結(jié)算因素；海洋工程板塊毛利率為8.9%，營(yíng)收和毛利率均大幅提升，表明公司海洋工程的傳統(tǒng)主業(yè)作業(yè)量正在快速恢復(fù)，固定成本攤薄明顯。
        2、全年新簽訂單數(shù)據(jù)快速增長(zhǎng)，19  年行業(yè)環(huán)境繼續(xù)轉(zhuǎn)好。2018  年公司新承攬合同額175.54  億元，同比增長(zhǎng)69%，其中國(guó)內(nèi)項(xiàng)目承攬額164.29  億元，國(guó)際項(xiàng)目承攬額11.25  億元。當(dāng)前公司正在執(zhí)行的訂單額為185  億元，較2017  年同期增長(zhǎng)近50%，業(yè)績(jī)釋放具備較強(qiáng)的后勁。目前，國(guó)家已經(jīng)對(duì)國(guó)內(nèi)原油增儲(chǔ)上產(chǎn)提出明確要求，其中中海油制定了強(qiáng)化國(guó)內(nèi)勘探開(kāi)發(fā)的七年行動(dòng)計(jì)劃，提出到2025年勘探工作量和探明儲(chǔ)量翻一番的目標(biāo)，預(yù)計(jì)將直接為公司帶來(lái)可觀的作業(yè)項(xiàng)目。根據(jù)有關(guān)國(guó)際知名咨詢(xún)公司預(yù)測(cè)，2019  年全球上游油氣勘探開(kāi)發(fā)投資將恢復(fù)至4720  億美元，同比上漲16%，行業(yè)宏觀環(huán)境正在繼續(xù)轉(zhuǎn)好。海工行業(yè)投入和建設(shè)周期長(zhǎng)，雖有滯后效應(yīng)，但基本已經(jīng)確認(rèn)周期觸底，作業(yè)量的上升進(jìn)一步提高了固定資產(chǎn)的產(chǎn)能利用率，未來(lái)作業(yè)價(jià)格有望進(jìn)入上升通道。
        3、非海工板塊重點(diǎn)進(jìn)軍LNG  市場(chǎng)，分享行業(yè)發(fā)展紅利。在公司的國(guó)內(nèi)新簽項(xiàng)目中，不乏福建漳州LNG  接收站及儲(chǔ)罐EPC、寧波LNG  二期EPC  以及西安LNG調(diào)峰等天然氣項(xiàng)目。全球多個(gè)大型LNG  項(xiàng)目經(jīng)過(guò)過(guò)去兩年決策和安排，逐步進(jìn)入招投標(biāo)環(huán)節(jié)，招投標(biāo)結(jié)果在2019  年落地的概率比較大。在LNG  項(xiàng)目井噴的背景下，公司該領(lǐng)域積累的豐富經(jīng)驗(yàn)將有助于其分享行業(yè)快速發(fā)展帶來(lái)的紅利。截至2018  年底，福建漳州LNG  接收站和寧波LNG  接收站二期進(jìn)度分別為17%和26%，加拿大和俄羅斯相關(guān)項(xiàng)目也在跟蹤過(guò)程中。
        投資建議：考慮到國(guó)際油價(jià)穩(wěn)步上移，上游資本支出持續(xù)回暖。預(yù)計(jì)2019-2021年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別為7.8、10.3、13.7  億元，對(duì)應(yīng)EPS0.18/0.23/0.31  元。維持“審慎推薦”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)際油價(jià)大幅下滑；新簽訂單數(shù)量大幅下降。