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2019  年一季度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4500-4800  萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)26.80%-35.26%。
        新建產(chǎn)能緩解供不應(yīng)求狀況，營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)包括高分子材料抗老化助劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，公司高分子抗老化助劑主要包括抗氧化劑、光穩(wěn)定劑，產(chǎn)品種類(lèi)分為主抗氧化劑、輔抗氧化劑、紫外線(xiàn)吸收劑（UVA）、受阻胺類(lèi)光穩(wěn)定劑（HALS）、復(fù)配定制（U-pack）系列產(chǎn)品。公司產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，客戶(hù)包括巴斯夫、科思創(chuàng)等全球知名高分子制造企業(yè)。2018  年受益于公司募投項(xiàng)目、自有資金建設(shè)項(xiàng)目部分投產(chǎn)，公司供不應(yīng)求狀況得到緩解，公司營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)30.23%  。
        公司加快產(chǎn)能布局，助力業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。產(chǎn)能不足一直是制約公司快速發(fā)展的瓶頸之一。2018  年年底，公司相關(guān)擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目陸續(xù)建成，其中包括：募集資金投資項(xiàng)目“年產(chǎn)  6000  噸紫外線(xiàn)吸收劑項(xiàng)目（二期工程）”中的“715  裝置”建成進(jìn)入試生產(chǎn)階段；公司自有資金投資在子公司利安隆中衛(wèi)投資建設(shè)的“725  裝置”建成投產(chǎn)；子公司利安隆中衛(wèi)自籌資金投資建設(shè)的“724  裝置”和“726  裝置”相繼進(jìn)入建設(shè)收尾階段，常山科潤(rùn)建設(shè)的“7000  噸/年高分子材料抗老化助劑項(xiàng)目一期”已經(jīng)完成設(shè)備安裝，正在進(jìn)行試生產(chǎn)前準(zhǔn)備。利安隆珠海建設(shè)的“年產(chǎn)12.5  萬(wàn)噸高分子材料抗老化助劑項(xiàng)目一期工程”已經(jīng)取得部分建設(shè)工程規(guī)劃許可證和樁基施工許可，目前正進(jìn)行樁基礎(chǔ)工程施工，預(yù)計(jì)在2020  年初將有部分產(chǎn)能建成投產(chǎn)。我們認(rèn)為公司產(chǎn)能逐漸釋放，將推動(dòng)公司業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。
        擬以發(fā)行股份的方式收購(gòu)凱亞化工100%股權(quán)，完善抗老化助劑布局。2018年12  月24  日公司發(fā)布《天津利安隆新材料股份有限公司發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)報(bào)告書(shū)（草案）》，擬以發(fā)行股份的方式支付6  億元收購(gòu)凱亞化工100%股權(quán)，我們認(rèn)為此次收購(gòu)將完善抗老化助力品類(lèi)，提升公司受阻胺類(lèi)光穩(wěn)定劑（HALS）產(chǎn)品技術(shù)實(shí)力。
        盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)2019-2021  年公司EPS  分別為1.58、2.01、2.63  元。參考同行業(yè)可比公司估值，我們認(rèn)為合理估值區(qū)間為2019  年20-25倍PE，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值區(qū)間為31.6-39.5  元，給予優(yōu)于大市評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期；新建項(xiàng)目進(jìn)度不及預(yù)期。