>> 中信證券-平治信息(300571)2019年一季度業(yè)績預(yù)告點(diǎn)評：移動閱讀勢頭良好,收購事項穩(wěn)步推進(jìn)-190328
| 上傳日期： |
2019/3/28 |
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| 432KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
唐思思，肖儼衍 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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▍公司一季度經(jīng)營業(yè)績表現(xiàn)搶眼。3 月28 日公司公告，預(yù)計2019 年第一季度公司實現(xiàn)歸母凈利6200-7200 萬元（同比+30%-51%）。以深圳兆能業(yè)績承諾計算，一季度備考?xì)w母凈利可達(dá)7000-8000 萬（同比+47%-68%）。
▍移動閱讀業(yè)務(wù)勢頭良好，支撐公司業(yè)績提升。免費(fèi)閱讀與付費(fèi)閱讀模式的同步發(fā)展為移動閱讀市場帶來增量，移動閱讀覆蓋用戶地域、年齡范圍擴(kuò)大。公司受移動閱讀平臺升級改造持續(xù)投入等因素的影響，自有閱讀平臺業(yè)務(wù)和其它業(yè)務(wù)較上年同期有所增長。運(yùn)營管理水平有效提升助推公司分享行業(yè)成長紅利。
▍收購深圳兆能股權(quán)事項穩(wěn)步推進(jìn)，標(biāo)的公司在手訂單達(dá)26 億元。公司3 月22 日股東大會已表決通過《關(guān)于現(xiàn)金收購深圳市兆能訊通科技有限公司51%股權(quán)暨關(guān)聯(lián)交易的議案》。此外，公司回復(fù)深交所問詢函時表示，截至2019 年2 月， 深圳兆能已獲得終端銷售在手未出庫訂單為754.44 萬臺，合計金額超過26 億元，進(jìn)一步夯實了標(biāo)的公司完成業(yè)績承諾的能力。
▍智慧硬件和泛娛樂預(yù)計將成為公司業(yè)務(wù)兩大重點(diǎn)方向。泛娛樂方面，我們預(yù)計公司基于CPS 的移動閱讀業(yè)務(wù)2019 年有望保持穩(wěn)中有進(jìn)的態(tài)勢。而公司建立的內(nèi)容生態(tài)體系也有望助力其在IP 運(yùn)營等領(lǐng)域持續(xù)布局；另一方面，公司此次進(jìn)軍智慧硬件領(lǐng)域有望為公司打開未來中長期可持續(xù)發(fā)展的空間，智慧硬件業(yè)務(wù)也有望受益于云計算、5G 等行業(yè)發(fā)展，實現(xiàn)業(yè)績持續(xù)增長。
▍風(fēng)險因素：收購事項存在一定不確定性；政策變動風(fēng)險；盜版侵權(quán)風(fēng)險；IP 開發(fā)效果不及預(yù)期風(fēng)險；業(yè)內(nèi)競爭加劇風(fēng)險。
▍投資建議：綜合考慮公司的2019Q1 業(yè)績預(yù)告、深圳兆能并表，我們調(diào)整2018-2020 年備考EPS 預(yù)測至1.81/2.35/2.61 元（原值為1.81/2.00/2.22 元）， 當(dāng)前股價57 元，對應(yīng)2018-20 年P(guān)E32/24/22 倍，維持"增持"評級。
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