>> 方正證券-邁為股份（300751）調(diào)研簡報：絲印龍頭地位鞏固，業(yè)務空間持續(xù)打開-190331
| 上傳日期： |
2019/3/31 |
大小： |
985KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
呂娟 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
基于上述判斷，我們將公司評級提升至強烈推薦。
※ 光伏設(shè)備在手訂單充足，短期業(yè)績持續(xù)增長基礎(chǔ)鞏固。截至2018 年6 月末，公司未確認收入合同訂單金額接近22 億元，2018 年H2 營收4.31 億元，2018 年年末公司在手未執(zhí)行訂單超18 億元。如果考慮2018 年下半年以來新接訂單，公司在手訂單非常充足。同時，2018 年年末全球Perc 電池片投產(chǎn)產(chǎn)能僅60 余GW，2019 年尚有較大產(chǎn)能投建空間，有望為公司帶來高于2018 年的訂單增量。存量在手訂單和2019年預期新接訂單，公司未來數(shù)年業(yè)績增長將具備鞏固的基礎(chǔ)。
※ 中標OLED 激光設(shè)備，有望領(lǐng)導Cell 激光設(shè)備國產(chǎn)化進程。公司激光切割系統(tǒng)（LCS）成功中標維信諾固安項目并簽訂合同，且將于2019 年二季度完成設(shè)備交付。該類設(shè)備成功交付為國內(nèi)首例，如若后期獲得面板產(chǎn)線實際驗證，將率先實現(xiàn)該類設(shè)備的快速進口替代。在典型48K 月產(chǎn)能的OLED項目中，測算LCS 設(shè)備需求量約18 臺，以當前韓國同類設(shè)備臺均4000 萬價格計算，單個面板廠該類設(shè)備需求空間將超7 億元。同時，判斷公司在LCS 系統(tǒng)獲得成功后，將積極拓展激光剝膜設(shè)備（LLO）等其他設(shè)備，進一步拓寬公司OLED生產(chǎn)裝備成長空間。
※ 前瞻布局新型電池裝備，深度挖掘光伏裝備持續(xù)發(fā)展空間。依托現(xiàn)有印刷技術(shù)、激光技術(shù)和自動化技術(shù)的領(lǐng)先優(yōu)勢，公司正積極探索新型電池技術(shù)并做出前瞻布局。隨著本輪Perc 技術(shù)驅(qū)動的產(chǎn)能投資周期接近尾聲后，以降本增效為目標的新型電池技術(shù)將驅(qū)動新一輪的電池片產(chǎn)能投建周期。公司作為上市公司，具備技術(shù)、資金和人才優(yōu)勢，有望充分受益技術(shù)迭代下新產(chǎn)能投建周期中的設(shè)備采購需求爆發(fā)。
投資建議：預計2019-2021 年歸母凈利分別為2.78 億元、3.49億元和4.42 億元，同比增長63%、26%和27%；對應EPS 分別為5.34 元、6.71 元和8.50 元，對應PE 分別為32、25、20 倍。調(diào)升至強烈推薦評級。
風險提示：光伏電池片價格快速下滑，主要客戶產(chǎn)能投資放緩，新產(chǎn)品開發(fā)進展緩慢
|
|
