久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

        主品牌收入平穩(wěn)，新品牌高速增長(zhǎng)。海瀾之家增長(zhǎng)穩(wěn)定，收入151.4億（yoy+2.62%），直營(yíng)店占比提升拉高毛利率+3.06pct。愛居兔銷售同增22.68%至10.97  億，保持快速增長(zhǎng)。受開店降速和門店調(diào)整優(yōu)化影響，毛利率-3.96pct。圣凱諾收入21.21  億，同比增長(zhǎng)12.82%。新品牌黑鯨、ovv、aex、海瀾優(yōu)選等收入增長(zhǎng)27.78%達(dá)3.77  億。全年各品牌累計(jì)凈開店881  家，店鋪數(shù)量持續(xù)提升，新品牌拓店加速。
        直營(yíng)占比提升拉動(dòng)毛利率。毛利率40.84%，同比+1.89pct，主要系直營(yíng)銷售上升及加盟商分成改變。期間費(fèi)用率同增1.53pct  至15.17%。直營(yíng)加大，銷售費(fèi)用率上升0.92pct  至9.43%，債券利息增加使得財(cái)務(wù)費(fèi)用率+0.64pct。由于新品牌由公司自行研發(fā)，研發(fā)費(fèi)用同比增長(zhǎng)近一倍至4901  萬(wàn)。資產(chǎn)減值增加導(dǎo)致凈利率-0.19pct  至18.10%。
        新品牌備貨致存貨周轉(zhuǎn)放緩，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流減少。2018  年存貨為94.74  億，同比+11.55%，周轉(zhuǎn)天數(shù)上升9  天，主要系新品牌備貨的增加以及男生女生并表。對(duì)庫(kù)齡超過2  年存貨計(jì)提減值3.5  億。受加大新品備貨影響，經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為24.19  億，同比下降16%。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：門店拓展不及預(yù)期，新品牌推廣不及預(yù)期。