>> 中信證券-晨會(huì)-190401
| 上傳日期： |
2019/4/1 |
大小： |
1243KB |
| 格式： |
pdf 共30頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
無 |
作者： |
諸建芳，秦培景，楊靈修 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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但整體上，不論從生產(chǎn)還是訂單來看，相比去年仍然偏弱，預(yù)計(jì)上半年經(jīng)濟(jì)增長仍然承壓；但考慮到減稅降費(fèi)等財(cái)政政策逐步落地以及信用寬松的傳導(dǎo)等，我們維持此前的“2019 年實(shí)體經(jīng)濟(jì)下半年出現(xiàn)改善”的判斷。
▍ A 股策略聚焦20190331—4 月將出現(xiàn)第二輪上漲的最佳買點(diǎn)
策略｜4 月A 股“三期”疊加，預(yù)計(jì)上證綜指區(qū)間依然是2800~3200 點(diǎn)，但走勢前低后高。關(guān)鍵在于，4 月下旬左右，A 股在區(qū)間底部料將迎來今年第二輪上漲的最佳買點(diǎn)，地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈景氣回升和大消費(fèi)板塊逐步啟動(dòng)是最重要的主線。
▍ 海外周策論20190331：復(fù)盤2015，歷史是否重演？
策略｜結(jié)合當(dāng)前香港市場較低的估值和穩(wěn)健的盈利增速，以及美聯(lián)儲(chǔ)縮表計(jì)劃的改變帶來的增量流動(dòng)性，海外資金預(yù)計(jì)將繼續(xù)增配。除南向資金恢復(fù)凈流入后AH溢價(jià)有望繼續(xù)收窄外，當(dāng)前市場的估值和盈利增速較上一輪反彈周期中可比階段更有吸引力。鑒于目前政策的重心在于“需求端”，減稅降費(fèi)預(yù)計(jì)帶動(dòng)未來消費(fèi)意愿以及企業(yè)資本支出的回暖。
▍ 銀行業(yè)投資觀察——業(yè)績平穩(wěn)，質(zhì)量夯實(shí)
銀行｜2018 年4 季度銀行普遍加大風(fēng)險(xiǎn)暴露和處置，盈利增速有所下滑，但資產(chǎn)質(zhì)量和撥備卻得到進(jìn)一步夯實(shí)。2019 年政策、經(jīng)濟(jì)和信用格局的改善均利好銀行估值提升。
▍ 消費(fèi)產(chǎn)業(yè)最新觀點(diǎn)—如期接力上漲，還將繼續(xù)
消費(fèi)｜消費(fèi)2019 年總體呈現(xiàn)前低后高增長趨勢，基本面逐季好轉(zhuǎn)。同時(shí)刺激消費(fèi)政策將成常態(tài)，MSCI 將 A 股納入因子從 5%提至 20%帶來增量資金，均對(duì)消費(fèi)形成極大支撐?？春孟M(fèi)表現(xiàn)，龍頭持續(xù)配置，短期聚焦一季報(bào)優(yōu)異品種。
▍ 食品飲料行業(yè)跟蹤報(bào)告——行業(yè)景氣延續(xù)，龍頭業(yè)績確定性強(qiáng)標(biāo)題
食品飲料｜白酒景氣有所復(fù)蘇、2019Q1 業(yè)績預(yù)期較好，推薦高端白酒及發(fā)展勢頭強(qiáng)勁、Q1 高增長品類。大眾品方面，關(guān)注估值合理的細(xì)分行業(yè)高壁壘龍頭。
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