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        點(diǎn)評(píng)：
        HPV  試劑收入穩(wěn)定增長(zhǎng)，地貧、耳聾、STD  等品類53%高速增長(zhǎng)：
        公司是國(guó)內(nèi)宮頸癌HPV  篩查的先行者、倡導(dǎo)者。依托現(xiàn)有導(dǎo)流雜交技術(shù)平臺(tái)和通用熒光PCR  技術(shù)平臺(tái)，公司不斷創(chuàng)新研究、開發(fā)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，大力開拓市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展：1）HPV  檢測(cè)試劑收入增長(zhǎng)穩(wěn)?。?018  年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.40億元，同比增長(zhǎng)12.76%；銷售466.42  萬(wàn)人份，同比增長(zhǎng)18.13%；毛利率穩(wěn)定在88.49%。2）地貧基因檢測(cè)、耳聾易感基因檢測(cè)產(chǎn)品、STD  檢測(cè)銷售收入高速增長(zhǎng)：2018  年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8120  萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)53.01%；毛利率86.56%，較同期提升3.47ppt。
        全國(guó)布局20  家獨(dú)立特檢醫(yī)學(xué)實(shí)驗(yàn)室，檢驗(yàn)服務(wù)收入同比增長(zhǎng)102%：
        公司順應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，大力推進(jìn)第三方醫(yī)學(xué)實(shí)驗(yàn)室建設(shè)，已在全國(guó)重點(diǎn)城市（含香港）布局20  家獨(dú)立醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)實(shí)驗(yàn)室，公司在香港設(shè)立的凱普香港分子病理檢驗(yàn)中心（HK-MPDC），是香港首家通過(guò)ISO15189（分子病理專業(yè)）認(rèn)可的醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)，今年開始扭虧為盈：實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約2131  萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)176  萬(wàn)元。2018  年公司醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)服務(wù)收入4600  萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)高達(dá)102.13%；其中大陸檢驗(yàn)所收入2469  萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)250.71%。隨著先進(jìn)醫(yī)療實(shí)驗(yàn)室技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和管理模式的快速?gòu)?fù)制，預(yù)計(jì)第三方醫(yī)療實(shí)驗(yàn)室服務(wù)收入有望成為公司業(yè)績(jī)的新增長(zhǎng)點(diǎn)。
        重視創(chuàng)新研發(fā)，研發(fā)投入4955  萬(wàn)元，同期增長(zhǎng)31.04%：
        分子診斷行業(yè)作為技術(shù)密集型行業(yè)，保持技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)是企業(yè)參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的重要保障。公司歷來(lái)重視創(chuàng)新研發(fā)，保持了較高比例的研發(fā)投入，以發(fā)揮公司在核酸分子診斷領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)地位：2018  年公司研發(fā)投入4955  萬(wàn)元，同期增長(zhǎng)31.04%，營(yíng)收占比為8.54%；較同期提升0.65ppt。目前公司共有研發(fā)與技術(shù)人員263  名，占公司總?cè)藬?shù)的22.29%；擁有國(guó)內(nèi)產(chǎn)品注冊(cè)證書49  項(xiàng)，其中三類醫(yī)療器械注冊(cè)證17  項(xiàng)；獲得歐盟CE  認(rèn)證產(chǎn)品13  項(xiàng)。
        盈利預(yù)測(cè)與估值：
        根據(jù)公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)情況，我們測(cè)算公司19-21  年EPS  分別為0.65、0.81、1.02元，對(duì)應(yīng)28、23、18  倍PE。維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)監(jiān)管政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)、質(zhì)量控制風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)模迅速擴(kuò)張引致的管理風(fēng)險(xiǎn)。