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與此同時(shí)，公司發(fā)布  2019年一季度業(yè)績(jī)預(yù)告：預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)  4.8-5.32  億元，同比增長(zhǎng)  85%-105%，扣非凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)  94.51%-114.29%。
        核心自主產(chǎn)品三聯(lián)苗維持良好銷售態(tài)勢(shì)，代理產(chǎn)品貢獻(xiàn)較大收入彈性
        2018  年公司自主二類苗產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入  12.42  億元（+25.5%），核心產(chǎn)品三聯(lián)苗預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)銷量約  500  萬(wàn)支，其他二類苗產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)；治療性生物制品實(shí)現(xiàn)收入  2.83  億  元  （-2.62%）；代理二類苗產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入  38.88  億  元（+1318.9%），為公司貢獻(xiàn)較大收入彈性，基于公司財(cái)報(bào)以及中檢院披露的批簽發(fā)數(shù)據(jù)，我們預(yù)計(jì)四價(jià)與九價(jià)  HPV  疫苗分別實(shí)現(xiàn)銷量近  400  萬(wàn)支、30  萬(wàn)支，五價(jià)口服輪狀病毒疫苗由于上市晚，對(duì)公司收入貢獻(xiàn)較小。
        自主與代理二類苗批簽發(fā)順利推進(jìn)，HPV  疫苗新代理合同開(kāi)始執(zhí)行
        根據(jù)公司年報(bào)以及中檢院披露，2018  年以及  19  年一季度三聯(lián)苗分別實(shí)現(xiàn)批簽發(fā)量  643.68  萬(wàn)支、0  萬(wàn)支，四價(jià)  HPV  疫苗分別為  380.03  萬(wàn)支、125.32  萬(wàn)支，九價(jià)  HPV  疫苗分別為  121.61  萬(wàn)支、0  萬(wàn)支，五價(jià)口服輪狀病毒疫苗分別為79.18  萬(wàn)支、33.53  萬(wàn)支。18  年  11  月公司公告與默沙東重新簽署了  HPV  疫苗代理相關(guān)協(xié)議，大幅提升了未來(lái)三年的基礎(chǔ)采購(gòu)額度，從今年起正式執(zhí)行，將為公司帶來(lái)顯著的業(yè)績(jī)?cè)隽俊?br>        盈利預(yù)測(cè)與投資建議
        代理重磅品種  HPV  疫苗與五價(jià)口服輪狀病毒疫苗上市后為公司帶來(lái)較大業(yè)績(jī)彈性，暫不考慮核心自主產(chǎn)品三聯(lián)苗再注冊(cè)事項(xiàng)，我們預(yù)計(jì)  2019-2020  年公司歸母凈利潤(rùn)分別為  26.22  億元、37.56  億元、33.32  億元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前市值的  PE分別為  29X/20X/23X，維持此前合理價(jià)值  57.4  元/股，對(duì)應(yīng)  2019  年  35  倍  PE，給予買入評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示
        代理產(chǎn)品由于采購(gòu)周期與銷售周期存在時(shí)間差，可能存在實(shí)際銷售與采購(gòu)合同不匹配的情況；在研產(chǎn)品評(píng)審進(jìn)度不達(dá)預(yù)期；市場(chǎng)拓展不達(dá)預(yù)期