>> 興業(yè)證券-紅豆股份(600400)聚焦主業(yè)男裝，加盟模式提速-190406
| 上傳日期： |
2019/4/6 |
大小： |
389KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
審慎增持 |
作者： |
趙樹理 |
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除房地產(chǎn)業(yè)務(wù)之外，公司的營業(yè)收入實際同比增長為 27.48%。歸母凈利潤下滑的原因是：2017 年紅豆置業(yè) 60%股權(quán)的最終交易價格為 8.2 億元，因此 2017 年公司投資凈收益 6.18 億元，其中處置長期股權(quán)投資產(chǎn)生的收益為 5.6 億元，剔除以上因素，歸屬于上市公司股東的凈利潤較去年同期增長 15.12%。
毛利率情況。2018 年公司綜合毛利率 27.91%，同比增加 2.63pct。毛利率增加的原因是 2017 年公司剝離了毛利率低的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)（2017H1 為15.58%）。
盈利預(yù)測。預(yù)計公司 2019-2020 年歸母凈利潤 3.54、4.16、5.03 億元，對應(yīng) 4 月 6 日公司市值 110 億元，PE 估值為 31.1X、26.4X、21.9X，給予“審慎增持”評級。
風(fēng)險提示：社會消費品零售走弱，公司開店速度下降。
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