>> 上海證券-晶盛機電（300316）光伏設(shè)備訂單充足，半導(dǎo)體設(shè)備訂單加速釋放-190411
| 上傳日期： |
2019/4/14 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
倪瑞超 |
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此報告為加密報告 |
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分業(yè)務(wù)看，各項業(yè)務(wù)均實現(xiàn)穩(wěn)步增長。公司晶體硅生長設(shè)備實現(xiàn)收入 19.40 億元，yoy+23.36%；LED 智能化設(shè)備 2.77 億元，yoy+39.14%；藍寶石材料收入 1.25 億元，yoy+33.25%。2018 年公司毛利率 39.51%，同比提升 1.15pct；凈利率22.42%，同比提升 3.35pct。受益于規(guī)模效應(yīng)，公司各項費用率均有下降，導(dǎo)致凈利率上升。2018 年末公司在手訂單 26.74 億元，其中半導(dǎo)體設(shè)備合同 5.34 億元，充足的訂單保障了公司未來的業(yè)績。
●光伏設(shè)備：新簽訂訂單充足，未來訂單可期。2018 年公司全年新簽光伏設(shè)備訂單超 26 億元，新簽訂訂單充足。2019 年 3 月中環(huán)公告將在呼和浩特建設(shè)中環(huán)五期單晶硅項目，項目總產(chǎn)能 25GW，總投資 90 億元。根據(jù)歷史規(guī)律，其中的單晶爐等設(shè)備，晶盛獲得的可能性高，公司未來光伏設(shè)備訂單依然可期。
●半導(dǎo)體設(shè)備：2018 年成績突出，未來訂單有望加速釋放。公司目前的半導(dǎo)體設(shè)備涵蓋單晶爐、區(qū)熔爐等核心設(shè)備，截斷機、滾圓機等智能化加工設(shè)備，2018 年公司新簽訂半導(dǎo)體設(shè)備訂單超過 5 億元，其中在 2018年 7 月份獲得中環(huán)領(lǐng)先半導(dǎo)體 4.03 億元的半導(dǎo)體設(shè)備訂單。硅晶圓國產(chǎn)產(chǎn)能擴張依然持續(xù)，隨著公司的半導(dǎo)體設(shè)備逐步得到下游客戶的認可，未來有望收獲更多訂單。
投資建議。預(yù)測公司 2019/2020/2021 年銷售收入為 27.73、35.20、48.28 億元，歸母凈利潤 6.97、9.06、11.95 億元， EPS 為 0.54、0.71、0.93 元，對應(yīng)的 PE 為 25.5、19.7、14.9 倍，維持公司“增持”評級。
風(fēng)險提示:半導(dǎo)體設(shè)備新產(chǎn)品驗證不順利。
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