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        其中，Q4  實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入  4.31  億元/下降  7.69%；歸母凈利潤(rùn)  1.62  億元/增長(zhǎng)125.29%，扣非后歸母凈利潤(rùn)  876  萬(wàn)元/去年同期虧損  12  萬(wàn)元。
        評(píng)論：
        1、全年客流平穩(wěn)，投資收益貢獻(xiàn)利潤(rùn)增量。2018  年，黃山景區(qū)共接待游客  338萬(wàn)人次，增長(zhǎng)  0.6%。12  月  25  日杭黃高鐵開(kāi)通，2018  年  12  月至  2019  年  2  月，黃山景區(qū)接待  50.8  萬(wàn)人次，增長(zhǎng)  30%，客流效應(yīng)顯現(xiàn)。公司全年?duì)I收下降  9.1%，主要是  2017  年房地產(chǎn)結(jié)算導(dǎo)致收入基數(shù)較高，2018  年玉屏房產(chǎn)不再并表。公司全年減持華安證券股票帶來(lái)  1.97  億元利潤(rùn)貢獻(xiàn)，歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)  40.7%，扣非后歸母凈利潤(rùn)下降  1.2%。Q4  公司營(yíng)收下降  7.7%，扣非后歸母凈利潤(rùn)在低基數(shù)上實(shí)現(xiàn)扭虧。
        2、人均票價(jià)微降，門(mén)票業(yè)務(wù)毛利率下滑。2018  年，公司門(mén)票業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入  2.3億元，下降  0.8%；門(mén)票客單價(jià)  68.3  元，下降  1.1%；門(mén)票業(yè)務(wù)毛利率下降  4.57pct至  82.92%。9  月  28  日起黃山景區(qū)旺季（1  月  21  日至  11  月  19  日）票價(jià)由  230元調(diào)整為  190  元（下調(diào)  17.4%）。由于  11  月  20  日起景區(qū)開(kāi)始執(zhí)行淡季票價(jià)（未降價(jià)），Q4  門(mén)票降價(jià)的影響并不顯著。
        3、乘索率基本持平，索道業(yè)務(wù)成本優(yōu)化。2018  年，公司旗下索道運(yùn)送游客  669.11萬(wàn)人次，增長(zhǎng)  0.3%，乘索率  1.98，同比基本持平；實(shí)現(xiàn)收入  5.0  億元，增長(zhǎng)  1.1%，對(duì)應(yīng)索道客單價(jià)  74.1  元，增長(zhǎng)  0.8%；受益于成本下降  9.7%，索道業(yè)務(wù)毛利率上升  1.59pct  至  86.74%。其中，玉屏索道實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)  1.02  億元，下降  1.0%；太平索道實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)  1374  萬(wàn)元，增長(zhǎng)  29.3%。
        4、酒店業(yè)務(wù)平穩(wěn)，旅行社毛利改善。2018  年，公司酒店業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入  6.5  億元，增長(zhǎng)  3.1%，毛利率下降  2.47pct  至  30.59%；旅行社業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入  3.9  億元，下降  0.8%，毛利率上升  2.52pct  至  11.50%。此外，花山謎窟公司全年虧損  303  萬(wàn)元，同比增虧  291  萬(wàn)元，主要因投資建設(shè)景區(qū)提升工程（一期）項(xiàng)目；徽商故里公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)  735  萬(wàn)元。
        5、銷售費(fèi)用大幅攀升，管理費(fèi)用優(yōu)化。2018  年，公司整體毛利率達(dá)  54.14%，上升  3.51pct，主要是轉(zhuǎn)讓了毛利率較低的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。由于支付民航公司的廣告宣傳費(fèi)及獎(jiǎng)勵(lì)款的歸屬期間調(diào)整，以及營(yíng)銷活動(dòng)力度加大，公司銷售費(fèi)用率達(dá)6.72%，大幅上升  5.18pct；公司積極優(yōu)化內(nèi)部管理，管理費(fèi)用率為  16.20%，，下降  1.16pct；由于利息收入減少以及匯兌損失增加，財(cái)務(wù)費(fèi)用率達(dá)  0.11%，上升  0.38pct。
        6、杭黃高鐵緊密連接長(zhǎng)三角，外延項(xiàng)目積極有序推進(jìn)中。截至  4  月  3  日，杭黃高鐵運(yùn)營(yíng)百天發(fā)送旅客  150  萬(wàn)人次，黃山北站客流增長(zhǎng)  65%。據(jù)悉  4  月調(diào)圖后，紹興、寧波也將通過(guò)杭黃高鐵直達(dá)黃山。公司  2019  年目標(biāo)接待進(jìn)山游客  350  萬(wàn)人次，增長(zhǎng)  3.6%。外延方面公司表現(xiàn)積極，賽富基金與藍(lán)城小鎮(zhèn)公司均進(jìn)入實(shí)質(zhì)性運(yùn)作；正式接管太平湖文旅公司，