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        公司  2018  年綜合毛利率為  31.23%，同比提升  2.14%，主要系高毛利率的勘察設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)較快使得占比提升所致?？辈煸O(shè)計(jì)、綜合檢測(cè)、項(xiàng)目管理、環(huán)境業(yè)務(wù)的毛利率分別為  39.95%、34.89%、12.76%、16.92%，分別同比變動(dòng)1.71%、-1.39%、-6.65%、1.11%；江蘇省內(nèi)、省外、國外地區(qū)毛利率分別同比變動(dòng)  0.50%、1.91%、0.32%；母、子公司毛利率分別同比變動(dòng)  2.22%、1.71%。
        公司  2018  年期間費(fèi)用占比為  16.96%，同比提升  0.37%，主要系財(cái)務(wù)費(fèi)率提升所致，銷售費(fèi)率、管理費(fèi)率、財(cái)務(wù)費(fèi)率分別同比變動(dòng)-0.18%、0.05%、0.28%；公司實(shí)現(xiàn)投資收益  0.76  億元，源于處置  TestAmerica    獲得股權(quán)收益  0.69  億元。
        公司  2018  年資產(chǎn)減值損失占比為  4.82%，同比提升  1.47%，主要系壞賬損失同比增加  1.13  億元；每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額為  0.08  元、同比減少  0.32  元/股。
        盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)：我們上調(diào)了公司的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)  2019-2021  年的  EPS  分別為  0.97  元、1.20  元、1.46  元，4  月  15  日收盤價(jià)對(duì)應(yīng)的  PE  分別為  12.4  倍、10.0  倍、8.2  倍，維持“審慎增持”評(píng)級(jí).
        風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、在手訂單落地不及預(yù)期、省外業(yè)務(wù)開拓不及預(yù)期、并購整合不及預(yù)期、施工項(xiàng)目進(jìn)度緩