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（2）公司證券簡(jiǎn)稱(chēng)變更為“美吉姆”。（3）公司公告FY18  利潤(rùn)分配方案:擬每10  股轉(zhuǎn)增7  股并派發(fā)現(xiàn)金股利0.2  元（含稅）。
        點(diǎn)評(píng)：
        1、培訓(xùn)服務(wù)板塊驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)，美吉姆超額完成業(yè)績(jī)對(duì)賭：（1）公司業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)主要受培訓(xùn)服務(wù)板塊驅(qū)動(dòng)。（2）美吉姆新增門(mén)店105  家，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.91  億元，完成業(yè)績(jī)承諾的106%。（3）楷德教育實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2893  萬(wàn)元，完成業(yè)績(jī)承諾的111%。
        2、證券簡(jiǎn)稱(chēng)變更為“美吉姆”，明確將兒童早期素質(zhì)教育作為戰(zhàn)略重心：公司董事會(huì)審議通過(guò)《關(guān)于變更公司簡(jiǎn)稱(chēng)的議案》，證券簡(jiǎn)稱(chēng)正式變更為“美吉姆”，明確未來(lái)將發(fā)展兒童早期素質(zhì)教育業(yè)務(wù)作為戰(zhàn)略重心，開(kāi)拓新的細(xì)分業(yè)務(wù)領(lǐng)域，加強(qiáng)專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域人才隊(duì)伍建設(shè)與儲(chǔ)備，提升教育產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)管理水平。
        3、早教培訓(xùn)行業(yè)非政策強(qiáng)監(jiān)管領(lǐng)域，處于滲透率提升期，美吉姆品牌內(nèi)生增長(zhǎng)+整體上市為未來(lái)看點(diǎn)：美吉姆品牌作為國(guó)內(nèi)早教行業(yè)頭部品牌，內(nèi)生增長(zhǎng)受新開(kāi)門(mén)店數(shù)量、加盟費(fèi)提升、門(mén)店利用率提升、年人均消課時(shí)數(shù)增加、單位課時(shí)費(fèi)增長(zhǎng)等因素共同驅(qū)動(dòng)。此外，由于目前美吉姆直營(yíng)體系大部分在上市公司體外，交易對(duì)手承諾自交割日起三年內(nèi)采取注入等方式解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，美吉姆整體上市值得期待。
        4、盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司FY2019-2021  歸母凈利潤(rùn)分別為1.68/1.97/2.15  億元，對(duì)應(yīng)EPS  為0.48/0.57/0.62元，對(duì)應(yīng)PE  為46.2/39.5/36.2X。公司估值略高于A  股教育行業(yè)平均估值，但我們看好國(guó)內(nèi)早教行業(yè)滲透率提升潛力，看好美吉姆作為早教品牌第一梯隊(duì)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，重點(diǎn)關(guān)注門(mén)店拓展及直營(yíng)體系資本化進(jìn)程。我們看好公司中長(zhǎng)期發(fā)展，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：政策風(fēng)險(xiǎn)、宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、出生人數(shù)不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、擴(kuò)張情況及進(jìn)度不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、城鎮(zhèn)居民收入增速不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)、品牌聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)、競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)、人才流失風(fēng)險(xiǎn)、課程內(nèi)容同質(zhì)化風(fēng)險(xiǎn)、消課進(jìn)度不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)、原控股股東減持造成股價(jià)下跌風(fēng)險(xiǎn)、增持計(jì)劃無(wú)法按時(shí)完成產(chǎn)生的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)、人力成本上升及租金漲價(jià)導(dǎo)致中心盈利能下降風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)估值中樞下移風(fēng)險(xiǎn)、控股股東相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)等。