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        投資要點(diǎn)：
        結(jié)論：公司公告  18  年?duì)I收、歸母利潤(rùn)為  9.16  億、1.82  億，增長(zhǎng)  16%、41%，擬每  10  股派現(xiàn)金  1.4  元、送  3  股（均含稅），每  10  股轉(zhuǎn)增  2  股，符合預(yù)期。18  年底存貨、預(yù)收環(huán)比增加，預(yù)算  19  年歸母利潤(rùn)增長(zhǎng)  50-80%，彰顯高增長(zhǎng)信心，維持  19-20  年  EPS  0.51/0.69  元，新增  21  年  EPS  0.84  元；新業(yè)務(wù)將爆發(fā)增長(zhǎng)，產(chǎn)品拓展打開市場(chǎng)空間，維持目標(biāo)價(jià)  17.9  元，增持。
        存貨、預(yù)收環(huán)比持續(xù)增加，19  年預(yù)算彰顯高增長(zhǎng)信心。18  年期末存貨、預(yù)收賬款分別為  11  億、10.7  億，環(huán)比增加  1.24  億、0.92  億，下游高景氣持續(xù)。此外，公司預(yù)算  19  年歸母利潤(rùn)  2.73-3.24  億，增長(zhǎng)  50-80%，19  年高增長(zhǎng)確定性進(jìn)一步強(qiáng)化；考慮到公司對(duì)某些訂單收入確認(rèn)進(jìn)度預(yù)期比較審慎，最終業(yè)績(jī)可能超預(yù)期，維持  19  年歸母利潤(rùn)  3.4-3.5  億預(yù)期。
        新業(yè)務(wù)爆發(fā)式增長(zhǎng)，產(chǎn)品拓展不斷提升市場(chǎng)空間。年報(bào)將機(jī)器人、環(huán)保裝備（含工藝）單獨(dú)列示，18  年?duì)I收  0.87  億（持平）、0.28  億（-40%），毛利率為  53.2%（+4.2pct）和  32.6%（+14.7pct）。展望  19  年，機(jī)器人、環(huán)保裝備收入端將爆發(fā)式增長(zhǎng)，環(huán)保裝備毛利率水平有望大幅提升。長(zhǎng)期看，橫向拓展方面，粉粒料設(shè)備向糧食（小批量試用）、食品、飼料、水泥拓展，機(jī)器人向硅錳、硅鐵（預(yù)計(jì)  19  年中期完成樣機(jī)測(cè)試）拓展；縱向擴(kuò)展包括全自動(dòng)裝車機(jī)、硅鐵自動(dòng)澆筑系統(tǒng)等，新產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化周期一般2-3  年，未來有望對(duì)沖傳統(tǒng)領(lǐng)域周期性，市場(chǎng)空間將不斷打開。
        催化劑：新產(chǎn)品簽訂大額訂單。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：新產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度不達(dá)預(yù)期，訂單交付進(jìn)度不達(dá)預(yù)期。