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根據(jù)業(yè)績(jī)快報(bào)披露，Investigo  可歸屬于母公司凈利潤(rùn)約  400  萬(wàn)元?？蹨p  Investigo  的影響，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)約  41%。
        【點(diǎn)評(píng)】
        1）收入端：內(nèi)生業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)，收購(gòu)  Investigo  帶來(lái)規(guī)模擴(kuò)張
        2018  年公司收購(gòu)  Investigo，并于  7  月  1  日并表，大大拓展了海外業(yè)務(wù)，促規(guī)模大漲?？鄢⒈碛绊?，內(nèi)生業(yè)務(wù)在行業(yè)淡季的經(jīng)營(yíng)情況依然良好，且保持高速增長(zhǎng)。在“一體兩翼”的戰(zhàn)略指引下，公司通過(guò)科技賦能和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)的持續(xù)擴(kuò)張，帶動(dòng)各業(yè)務(wù)線快速增長(zhǎng)。
        2）盈利端：業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整影響毛利率，期間費(fèi)用得到有效控制
        ①公司毛利率同比下降  5.24pct  至  12.63%，主要系業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，低毛利率靈活用工業(yè)務(wù)占比提升，致使毛利率下降。②期間費(fèi)用率持續(xù)下降，同比減少  3.62pct  至  7.52%，銷(xiāo)售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比變化-0.64pct/  -2.85pct/  -0.66pct/  +0.54pct  至3.11%/  4.24%/  0.07%/  0.10%。③盈利能力有所下滑，凈利率同比下降  1.65pct  至  3.16%。
        3）5%以上股東減持計(jì)劃已經(jīng)到期
        2018  年  9  月公司收到  Career  International  (Hong  Kong)  Limited出具的《股份減持計(jì)劃告知函》，計(jì)劃以集中競(jìng)價(jià)、大宗交易或協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式減持  1,980  萬(wàn)股（占總股本  11.00%），減持計(jì)劃于2019  年  4  月  14  日結(jié)束。該股東系經(jīng)緯創(chuàng)投對(duì)科銳國(guó)際的投資平臺(tái)，由于其基金到期，根據(jù)上市前公開(kāi)承諾，需要在解除限售后兩年內(nèi)轉(zhuǎn)讓全部持有股份。截至一季報(bào)公布日，已減持約856  萬(wàn)股，占總股本的  4.76%。
        4）內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力充足，外延擴(kuò)張積極布局
        人力資源服務(wù)屬于朝陽(yáng)行業(yè)，極具成長(zhǎng)性，發(fā)展前景廣闊?？其J國(guó)際在“四個(gè)一”戰(zhàn)略指引下，多重因素驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。①管理團(tuán)隊(duì)優(yōu)秀，內(nèi)部晉升機(jī)制和人才梯隊(duì)培養(yǎng)制度健全，擁有優(yōu)秀的人才儲(chǔ)備。②B  端+C  端資源豐富，不斷強(qiáng)化技術(shù)手段提升深度撮合和聚合能力，快速響應(yīng)客戶需求，加強(qiáng)交付能力。③具備資本實(shí)力和大客戶資源，加快國(guó)內(nèi)及海外網(wǎng)點(diǎn)布局。截止報(bào)告期末，公司在全球共設(shè)  103  家分支機(jī)構(gòu)。在國(guó)外，子公司Aurex  Group下設(shè)立兩家分支機(jī)構(gòu)Aurex  Group  Australia和Aurex  Group  Australia  Holding，正式布局澳大利亞市場(chǎng)，未來(lái)將主要面向房地產(chǎn)與建筑行業(yè)客戶提供服務(wù)；在國(guó)內(nèi)，新設(shè)兩家分公司，科銳國(guó)際通州分和亦莊國(guó)際通州分，將分別在中高端人才訪尋和靈活用工業(yè)務(wù)為客戶提供更便捷的服務(wù)體驗(yàn)。
        5）盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)公司  2019-2021  年  EPS  分別為  0.86/1.07/1.34元，對(duì)應(yīng)  PE  分別為  42.1/33.6/27.0  倍?？其J國(guó)際是行業(yè)領(lǐng)先的整體人才解決方案服務(wù)商，也是A股稀缺的人力資源行業(yè)標(biāo)的，發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁，未來(lái)有望通過(guò)資源整合與并購(gòu)擴(kuò)張確立和鞏固龍頭地位，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)；政策法規(guī)變化風(fēng)險(xiǎn)；人力成本上升風(fēng)險(xiǎn)；人才流失與培養(yǎng)的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；模式轉(zhuǎn)換的風(fēng)險(xiǎn)。