>> 長江證券-家用電器行業(yè)周報：家電行業(yè)2019年一季度業(yè)績前瞻-190407
| 上傳日期： |
2019/4/24 |
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| 1063KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
管泉森，孫珊，徐春 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
| 下載權(quán)限： |
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上周板塊行情回顧
上周大盤延續(xù)震蕩上行走勢，家電板塊也錄得一定上漲，其中華帝股份漲幅依舊靠前，此外除格力電器上周停牌外，其余家電價值藍(lán)籌均實現(xiàn)較好上漲；預(yù)計2019 年龍頭經(jīng)營依舊平穩(wěn)，當(dāng)前家電行業(yè)、藍(lán)籌估值水平仍舊不高，業(yè)績與估值匹配優(yōu)勢值得關(guān)注；上周家電指數(shù)上漲5.04%，在申萬一級行業(yè)中排名第19 位，跑贏滬深300 指數(shù)0.14pct，與上證綜指漲幅持平；個股層面，上周漲幅前三為天銀機(jī)電（15.35%）、華帝股份（13.97%）及海信家電（13.30%），跌幅前三個股為蘇泊爾（-3.33%）、科沃斯（-2.00%）及奧馬電器（-0.44%）。
行業(yè)重點數(shù)據(jù)跟蹤
產(chǎn)業(yè)在線披露2019 年2 月彩電產(chǎn)銷數(shù)據(jù)：當(dāng)月彩電總產(chǎn)量723.00 萬臺，同比增長0.45%；實現(xiàn)總銷量759.40 萬臺，同比下滑15.48%，其中內(nèi)銷198.00萬臺，同比下滑24.05%，出口561.40 萬臺，同比下滑11.97%；對此我們簡評如下：受春節(jié)錯期影響，2 月彩電內(nèi)外銷增速均出現(xiàn)明顯的回落，剔除春節(jié)假期影響的1-2 月累計數(shù)據(jù)顯示，彩電前兩月內(nèi)銷量同比小個位數(shù)下滑，隨著大型體育賽事驅(qū)動效應(yīng)褪去，行業(yè)終端需求表現(xiàn)較為低迷；考慮到后續(xù)將落地的刺激政策、超高清視頻產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動計劃，預(yù)計黑電內(nèi)銷將會得到一定助力。
本周觀點及投資建議
近期一線城市二手房成交數(shù)據(jù)持續(xù)回暖，有望對后周期家電行業(yè)估值中樞形成拉動，且考慮到年內(nèi)家電行業(yè)政策利好頻出、需求有望環(huán)比逐步改善，家電藍(lán)籌穩(wěn)健配置價值持續(xù)凸顯。我們維持行業(yè)“看好”評級，基于需求邊際向好及地產(chǎn)成交改善，重點推薦兩大廚電龍頭華帝股份及老板電器；持續(xù)推薦業(yè)績穩(wěn)健增長的白電龍頭格力電器、美的集團(tuán)及青島海爾；基于家用中央空調(diào)行業(yè)良好成長性、后續(xù)并表海信日立等事件帶動公司價值重估，繼續(xù)推薦海信家電；另外從抵御周期角度出發(fā)，推薦綜合競爭力較強(qiáng)的小家電龍頭九陽股份及蘇泊爾。
風(fēng)險提示： 1、終端需求表現(xiàn)不及預(yù)期；2、原材料價格波動；3、匯率大幅波動。
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