>> 興業(yè)證券-大參林（603233）2018年報點評：門店擴(kuò)張加速，收入快速增長-190423
| 上傳日期： |
2019/4/24 |
大?。?/td>
| 637KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
審慎增持 |
作者： |
孫媛媛，徐佳熹 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
費(fèi)用平穩(wěn)增長。公司銷售費(fèi)用同比增長 29.32%，銷售費(fèi)用率為 28.07%，同比上升 2.16pp，費(fèi)用增長的主要原因在于新增門店數(shù)量多，需要雇傭新員工和租用新門店，導(dǎo)致職工薪酬和房租物業(yè)費(fèi)等增加；公司管理費(fèi)用同比增長 19.83%，管理費(fèi)用率為 4.69%，同比下降 0.02pp；公司財務(wù)費(fèi)用同比增長 22.20%，財務(wù)費(fèi)用率位 0.36%，同比上升 0.01pp。
盈利預(yù)測：我們預(yù)計 2019-2021 年 EPS 分別為 1.64 元、2.00 元和 2.52 元，對應(yīng) 2019 年 4 月 22 日的股價的 PE 分別為 27.9X、22.8X 和 18.1X。給予“審慎增持”評級。
風(fēng)險提示：外延擴(kuò)張不及預(yù)期，藥店整合不及預(yù)期、商譽(yù)較大
|
|
