>> 國泰君安-億聯(lián)網絡(300628)2018年年報與2019年一季度報告點評：業(yè)績符合預期，雙輪驅動業(yè)績持續(xù)向上-190425
| 上傳日期： |
2019/4/25 |
大?。?/td>
| 615KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
黃子健， 馬天詣 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
公司發(fā)布 2018 年年度業(yè)績公告，2018 年實現(xiàn)營收 18.15 億元，同比增長 30.81%；實現(xiàn)歸母凈利潤 8.51 億元，同比增長 44.13%。業(yè)績增長主要源于公司 SIP 業(yè)務穩(wěn)健增長和 VCS 業(yè)務高速增長。調整公司 2019-2021 年 EPS（攤薄）至 3.64、4.71、6.1元（原 2019-2020 年 eps 預測值為 3.65、4.66 元），對應 PE 為 28、21、17 倍。2019 年下調原因是短期管理費用略有上升，2020 年上調原因是長期公司業(yè)務 VCS 保持高速增長，公司為龍頭最先受益于 zoom上市，毛利率有望提高。給予億聯(lián)網絡 2019 年 35 倍 PE，上調目標價為 128 元（+21.90%），維持“增持” 評級。
公司 2018 年業(yè)績符合預期，經營管理持續(xù)優(yōu)化，基本面保持穩(wěn)定。公司 2018 年營收、凈利潤均保持了較高的增長速度，公司 2018 年加大在管理、銷售方面的投入力度，資金管理改善，2018 年管理費用、銷售費用小幅上升，公司股權激勵計劃進展順利，但同時公司加強資金管理能力，投資收益改善顯著。
海外 SIP 市場拓展順利，VCS 業(yè)務高增態(tài)勢延續(xù)，雙輪驅動加速公司快車道發(fā)展。2018 年海外 SIP 市場需求旺盛，北美、歐洲各市場拓展順利， VCS 業(yè)務身處藍海市場，垂直行業(yè)應用不斷拓寬，延續(xù) 2018年高速增長趨勢，SIP 與 VCS 雙輪驅動公司整體業(yè)績持續(xù)向上。
催化劑：微軟公司進一步加大在企業(yè)通信領域的合作
風險提示：人民幣升值，SIP 電話增速不達預期的風險
|
|
