>> 中信建投-寶通科技（300031）2018及1Q19業(yè)績符合預期，期待全球化研運一體產品出海突破-190425
| 上傳日期： |
2019/4/25 |
大小： |
442KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
崔碧瑋，武超則 |
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2）公司發(fā)布 1Q19 財報，一季度實現(xiàn)營業(yè)收入 6.01 億元，同比增長 38.8%；歸屬凈利潤 8755.59 萬元，同比增長 63.2%；歸屬扣非凈利潤 8704.58 萬元，同比增長 64.7%。業(yè)績符合預期。
3）除 2018 年度已實施的股份回購方案外，2018 年度不進行股利分配，不進行資本公積轉增股本。
簡評
1、爆款帶動營收維持高位，毛利提升助 1Q19 利潤釋放顯著
1）營業(yè)收入：
① 現(xiàn)代工業(yè)散貨物料智能輸送與服務業(yè)務：繼續(xù)不斷深化“高端化+國際化”戰(zhàn)略，在優(yōu)化產品結構的同時促進業(yè)務轉型、加快開拓國內外市場。2018 年，本業(yè)務母公司主體實現(xiàn)營業(yè)收入5.78 億元，同比增長 24.4%；2019 年一季度，本業(yè)務母公司主體實現(xiàn)營業(yè)收入 1.32 億元與凈利潤 1261.26 萬元，為公司業(yè)績增長持續(xù)貢獻利潤。
② 游戲業(yè)務：2018 年實現(xiàn)營業(yè)收入 14.24 億元，同比增長 42.9%，毛利率 66.64%，同比改善 1.16pct。易幻網絡 2016~18 年業(yè)績對賭分別為 1.55 億/2.02 億/2.62 億元，實際實現(xiàn)金額（扣非歸母凈利潤前后取低值）1.73 億/2.03 億/2.55 億元，累計三年完成率102.09%，合計已完成三年業(yè)績對賭。
2）毛利潤&毛利率：2018 年，公司單季度毛利率水平基本保持穩(wěn)定，隨產品上線及推廣節(jié)奏在合理范圍內波動。1Q19 公司毛利率大幅改善，同比、環(huán)比分別提高 8.5pct、9.3pct 至 61.9%。
3）期間費率：銷售費用率在 2019 年一季度有所增加，同比、環(huán)比分別增加 6.3pct 和 5.8pct 至 38.8%。管理費率與財務費率保持穩(wěn)定。
2、二次元品類提供增量空間，日本市場喜獲突破
2018 年易幻網絡主要發(fā)行和運營的產品包括《豪門足球》、《三國群英傳》、《九州天空城》、《食之契約》、《萬王之王》、《我叫 MT4》等，在包括韓國、港臺、東南亞、日本、歐美等市場獲得出色表現(xiàn)。其中，《三國群英傳》于 2018 年 3 月上線，10 日流水超 2000萬元，6/29 單日收入破百萬美金，11/16 再登 iOS 榜首?！度f王之王》于 2018 年 11 月在韓國上線，累計流水超2000 萬美金?！段医?nbsp; MT4》也于 11 月上線香港市場，半小時迅速登頂 IOS 免費榜第一。公司組建的全球化研運業(yè)務公司海南高圖自 2018 年 12 月成立后，目前月流水已突破 200 萬美金。2019 年一季度，公司于日本市場推出的二次元游戲《遺忘之境》獲得日本 IOS 商店官方推薦，進入免費榜 Top 3。2019 年二季度，海南高圖將重點推廣新款全球化產品《Age of Civs》（3D 策略手游），全球化步伐值得期待。
3、橫縱布局拓展游戲出?？臻g，區(qū)域化發(fā)行和全球化研運一體雙輪驅動
在穩(wěn)扎穩(wěn)打的布局推進下，公司已在港澳臺、韓國、東南亞等區(qū)域形成了較強的游戲出海發(fā)行優(yōu)勢，2019年將繼續(xù)開拓以日本、歐美為主的新區(qū)域，擴大優(yōu)勢市場覆蓋。業(yè)績期內，公司一方面內部組建日本運營團隊，并參股日本當?shù)匕l(fā)行公司 Cydonia 和歐美發(fā)行商香港落魚互動，另一方面新設全球化研運一體公司海南高圖
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