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①2019Q1  公司收入8.44億元，同比+28.49%；歸母凈利潤1.94  億元，同比+12.04%，受2018  上半年動(dòng)力電池行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)階段性停滯造成鋰電設(shè)備行業(yè)訂單下滑的影響，公司業(yè)績?cè)鏊儆兴芈洌w仍保持穩(wěn)健增長。②盈利能力環(huán)比改善，毛利率45.35%，同比+3.23pct，環(huán)比+6.27pct；凈利率22.98%，同比-3.37pct，環(huán)比+3.90pct。銀隆訂單對(duì)利潤率的影響基本消除。③研發(fā)費(fèi)用大幅提升，2019Q1  研發(fā)費(fèi)用9260.93  萬元，占當(dāng)期收入的10.98%，較2018  全年大幅提升3.69pct。④經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額-0.57  億元，雖然為凈流出，但大幅優(yōu)于2018Q1（2018Q1  經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金  凈流出4.89  億元）。
        2）  鋰電設(shè)備龍頭，將深度受益新一輪動(dòng)力電池?cái)U(kuò)產(chǎn)浪潮。①公司為全球鋰電設(shè)備行業(yè)龍頭，技術(shù)實(shí)力雄厚，卷繞機(jī)等核心單機(jī)設(shè)備超越日韓競爭對(duì)手。公司客戶涵蓋CATL、BYD、LG、松下、特斯拉、三星等全球鋰電巨頭。近年來業(yè)績持續(xù)保持高速增長，利潤率保持高位，龍頭地位穩(wěn)固。②整線實(shí)力雄厚。公司通過內(nèi)生的技術(shù)研發(fā)和外延收購泰坦新動(dòng)力，實(shí)現(xiàn)了鋰電設(shè)備整線解決方案提供能力，反映出公司雄厚的技術(shù)實(shí)力和資源整合能力。2018  年公司已有整線訂單落地，預(yù)計(jì)后續(xù)整線訂單將持續(xù)增多。③新一輪動(dòng)力電池?cái)U(kuò)產(chǎn)周期開啟，公司訂單有望超預(yù)期。2018  下半年開始頭部動(dòng)力電池企業(yè)開啟新一輪大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)，2019  年鋰電設(shè)備行業(yè)形勢大幅好轉(zhuǎn)，公司作為鋰電設(shè)備龍頭，將深度受益新一輪動(dòng)力電池?cái)U(kuò)產(chǎn)浪潮。  ④后補(bǔ)貼時(shí)代臨近，鋰電設(shè)備行業(yè)長期前景可期。傳統(tǒng)燃油車企紛紛布局新能源汽車，新能源汽車滲透率將持續(xù)提升，動(dòng)力電池需求將持續(xù)旺盛，鋰電設(shè)備行業(yè)長期前景可期。
        3）  持續(xù)布局新業(yè)務(wù)，保障公司長遠(yuǎn)發(fā)展。①在鞏固公司鋰電設(shè)備龍頭地位的同時(shí)，公司積極布局3C  自動(dòng)化設(shè)備、燃料電池設(shè)備、半導(dǎo)體設(shè)備等新方向，打造新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)，保障公司長遠(yuǎn)發(fā)展。2018  年公司3C  自動(dòng)化設(shè)備業(yè)務(wù)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)收入突破，預(yù)計(jì)規(guī)模將持續(xù)擴(kuò)大。
        4）  投資建議：預(yù)計(jì)公司2019-21  年歸母凈利潤分別為10.42、15.01、19.56億元，對(duì)應(yīng)PE分別為29.10、20.20、15.50倍。維持強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車發(fā)展低預(yù)期，技術(shù)替代風(fēng)險(xiǎn)，利潤率水平下降