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        產(chǎn)銷量方面，公司  Q1  生產(chǎn)輪胎  1445.04  萬(wàn)條，同比增長(zhǎng)12.58%；銷售輪胎  1381.12  萬(wàn)條，同比增長(zhǎng)  11.70%。實(shí)現(xiàn)毛利率  24.44%，同比去年的  24.36%略有提高。實(shí)現(xiàn)平均單胎售價(jià)289.59  元，同比提高了  7.76  元；實(shí)現(xiàn)平均單胎毛利  70.78  元，同比去年的  68.64  元提高了  2.14。公司單胎價(jià)值和利潤(rùn)有所提高。
        產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，5+3  戰(zhàn)略順利推進(jìn)
        公司目前設(shè)計(jì)產(chǎn)能達(dá)到  9030  萬(wàn)條（不含塞爾維亞項(xiàng)目），2018  年達(dá)產(chǎn)產(chǎn)能  6445  萬(wàn)條，產(chǎn)能利用率  85.69%。
        2019  年新增產(chǎn)能情況：預(yù)計(jì)德州工廠在  2019  年底產(chǎn)能從350萬(wàn)條提升至600萬(wàn)條；泰國(guó)工廠2019年5月半鋼產(chǎn)能從1300萬(wàn)條提升至  1500  萬(wàn)條，全鋼產(chǎn)能從  145  萬(wàn)條提升至  180  萬(wàn)條；廣西工廠全鋼胎產(chǎn)能  2019  年  3  月從  30  萬(wàn)條提升至  100  萬(wàn)條；荊門工廠預(yù)計(jì)  2019  年底實(shí)現(xiàn)半鋼產(chǎn)能  350  萬(wàn)條，全鋼產(chǎn)能  100萬(wàn)條。預(yù)計(jì)  2019  年底公司產(chǎn)能提升至  7450  萬(wàn)條。
        塞爾維亞項(xiàng)目和美國(guó)項(xiàng)目將在遠(yuǎn)期為公司提供增量，我們看好公司持續(xù)發(fā)力，在  2022  年突破  1  億條產(chǎn)能。
        回購(gòu)計(jì)劃穩(wěn)步執(zhí)行，彰顯公司信心
        公司計(jì)劃回購(gòu)不超過(guò)  2,200  萬(wàn)股（含），用于公司員工股權(quán)激勵(lì)。截至  2019  年  3  月  31  日，公司通過(guò)集中競(jìng)價(jià)方式累計(jì)回購(gòu)公司股份數(shù)量為  11,259,710  股，占公司總股本的比例為0.94%，支付的總金額為  180,413,027  元。
        公司通過(guò)回購(gòu)股票為股權(quán)激勵(lì)做準(zhǔn)備，體現(xiàn)了公司對(duì)目前經(jīng)營(yíng)情況的信心，也預(yù)示著公司股權(quán)激勵(lì)方案提上日程。我們看好股權(quán)激勵(lì)刺激之下，公司經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展。
        成本與品質(zhì)的結(jié)合，又一個(gè)崛起中的中國(guó)制造
        我們看好玲瓏輪胎憑借成本與品質(zhì)的優(yōu)勢(shì)，在輪胎近萬(wàn)億的市場(chǎng)空間中，崛起成為又一個(gè)中國(guó)制造的優(yōu)秀代表。在國(guó)產(chǎn)汽車領(lǐng)域，公司將隨著國(guó)產(chǎn)汽車的崛起而快速發(fā)展，研發(fā)和品牌是公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力；在國(guó)際汽車領(lǐng)域，公司已進(jìn)入大眾供應(yīng)鏈，后續(xù)有望進(jìn)入更多外資品牌，在產(chǎn)品品質(zhì)過(guò)硬的基礎(chǔ)上，公司將依靠管理和銷售帶來(lái)的成本優(yōu)勢(shì)戰(zhàn)勝國(guó)際對(duì)手。
        投資建議：
        我們預(yù)計(jì)公司  19-21  年歸母凈利分別為  14.50  億元，16.70億元和  19.56  億元，EPS  分別為  1.21  元，1.39  元，1.63  元，PE分別為  14.25X、12.37X  和10.56X，給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：天然橡膠價(jià)格波動(dòng)、項(xiàng)目投產(chǎn)不達(dá)預(yù)期。