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        簡(jiǎn)評(píng)  
        量價(jià)齊升，穩(wěn)步增長
        2019  年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營收  231.30  億元，同比增長  17.10%；收入端增長主要是源于兩個(gè)方面，一是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)提升，公司新品如安慕希果肉新品系列、金典超高端娟姍牛奶等，帶動(dòng)平均價(jià)格帶上移；二是銷量繼續(xù)提升直接貢獻(xiàn)。具體產(chǎn)品上看，公司的主要產(chǎn)品液體乳、奶粉及奶制品和冷飲產(chǎn)品分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入  189.59  億元、25.52  億元和  15.00  億元，液態(tài)奶、奶粉繼續(xù)收割市場(chǎng)，冷飲產(chǎn)品在淡季表現(xiàn)較好，與公司在東南亞布局直接相關(guān)。分銷售模式看，經(jīng)銷渠道實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入  221.78  億元，占總收入的  96.38%；直營渠道實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入  8.33  億元占總收入的  3.62%。分地區(qū)看，華北地區(qū)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入  69.66  億元，占比30.27%；華南地區(qū)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入  54.36  億元，占比  23.62%；華南地區(qū)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入  106.09  億元，占比  46.11%。
        Q1  實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤  22.76  億元，同比增長8.36%，一方面來自收入的持續(xù)增長拉動(dòng)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)改善盈利能力提高，另一方面與公司減少買贈(zèng)活動(dòng)力度直接相關(guān)，此外，本期獲得政府補(bǔ)助  1.07  億，也正面作用于凈利潤。從費(fèi)用項(xiàng)目看，Q1  持續(xù)加大促銷與廣告宣傳營銷，銷售費(fèi)用  55.66  億元，同比＋23.79%；職工薪酬提升使得管理費(fèi)用  9.43  億元，同比＋29.92%；本期公司調(diào)研、試驗(yàn)、設(shè)計(jì)費(fèi)用投入的增加使得研發(fā)費(fèi)用  9238  萬元，同比＋252.85%；利息收入  1.17  億元，使得財(cái)務(wù)費(fèi)用-1.05  億元。
        產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)，利潤增長穩(wěn)定
        一季度原奶采購成本大概上升  5%左右，采購量也大幅提升，但毛利率同比提升  0.74pct，達(dá)到  40.09%，主要因?yàn)橐皇钱a(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)，高端產(chǎn)品持續(xù)發(fā)力，占比提升，拉動(dòng)整體毛利率上行；二是公司在春節(jié)后減少買贈(zèng)促銷活動(dòng)力度，使得材料成本上漲等條件下仍然保持了毛利率的提升。
        一季度公司凈利率  9.84%，同比-0.79pct。主要是受到終端持續(xù)加大價(jià)格促銷，廣告費(fèi)用投放加大等因素影響，銷售費(fèi)用率  24.07%，同比+1.30pct；其次管理費(fèi)用率和研發(fā)費(fèi)用率也對(duì)凈利有一定影響。具體來看，管理費(fèi)用率  4.08%，同比增長  0.40pct，與一季度職工薪酬支出增加有關(guān)；研發(fā)費(fèi)用率  0.40%，同比+0.27pct，是因?yàn)楸酒诠菊{(diào)研、實(shí)驗(yàn)、設(shè)計(jì)費(fèi)用投入增加所致；另外，由于利息收入增加和利息費(fèi)用大幅減少，財(cái)務(wù)費(fèi)用率本期大幅減少，同比-0.66pct  至-0.45%。
        職工薪酬及支付大幅提高
        公司  2019  年一季度期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額為  154.99  億，同比減少  34.53  億。其中，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈流入13.50  億，同比減少  15.17%。減少主要分兩個(gè)方面，一是流入端本期收取利息、手續(xù)費(fèi)及傭金的現(xiàn)金大幅下降（-98.64%）至  274.71  萬，二是流出端支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金大幅增加為  26.62  億元，同比增長  27.6%。此外，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金流入為  242.77  億元，同比增長  17.14%。此外，公司  Q1  預(yù)收款項(xiàng)為  29.57億元，同比減少  32.80%，主要在于預(yù)收經(jīng)銷商的產(chǎn)品款減少所致。
        大回購，穩(wěn)增長，創(chuàng)新和國際化雙輪驅(qū)動(dòng)
        4  月  9  日，伊利股份發(fā)表公告，公司擬使用自有資金，以不超過人民幣  35.00  元/股的價(jià)格回購本公司  A  股股份用于實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，回購股份數(shù)量不低于  151,953,191  股且不超過  303,906,380  股。公司大比例回購激勵(lì)