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Ed  Hardy  營收  4.98  億元，同比增長14.16%，店鋪  181  家，凈增  33  家。Laurel  營收  1.12  億元，同比增長  14.05%，店鋪  37  家，凈增  7  家，品牌進入收獲期。IRO  營收  5.67  億元，公司接管IRO  國內(nèi)業(yè)務運營，直營店  13  家（全球  49  家）。VIVIENNE  TAM  營收  997萬元，店鋪  13  家。JeanPaulKnott  將在  2019  年開設終端店鋪運營。百秋電商實現(xiàn)凈利潤  6005.45  萬元，同比增長  19.97%。
        毛利率和期間費用率基本穩(wěn)定，營運指標稍微放緩
        公司  2018  年毛利率  68.21%，上年同期  68.84%，期間費用率  43.09%，上年同期  42.04%，基本穩(wěn)定。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為220  天和  52  天，上年同期為  196  天和  48  天，稍有放緩，主要由于  2019年公司計劃加速開店，備貨增加，同時  2018  年三季度開始受經(jīng)濟下行壓力影響，銷售情況一般，另外加盟商整體經(jīng)營能力弱于直營，受影響較大。
        2019-2021  年預計  EPS  分別為  1.32  元/股、1.59  元/股、1.91  元/股
        受益高端消費復蘇，主品牌等加速開店，同期基數(shù)不斷降低，看好公司  2019  年業(yè)績保持穩(wěn)健增長，現(xiàn)價對應  2019  年市盈率  13  倍，參考可比公司，給予  2019  年  16  倍市盈率，合理價值  21.12  元/股，維持“買入”評級。
        風險提示
        商譽減值風險；終端零售低迷風險；多品牌管理風險