>> 國泰君安-衛(wèi)寧健康(300253)2018年年報點評：訂單高速增長，云醫(yī)或?qū)⒙氏葘崿F(xiàn)盈利-190426
| 上傳日期： |
2019/4/28 |
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| 552KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
徐紫薇，楊墨 |
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2018年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入14.4 億元，同比增長19.5%；實現(xiàn)凈利潤3.03 億元，同比增長32.4%。2019YQ1 實現(xiàn)營收2.47 億，同比增長20.1%；凈利潤0.57億，同比增長42.1%；符合市場預(yù)期。因訂單高速增長，上調(diào)公司2019-2021 年eps 至0.31（+0.02）/0.46（+0.04）/0.66 元，給予2019 年行業(yè)平均65 倍PE，上調(diào)目標(biāo)價為20.15 元，維持“增持”評級。
訂單高速增長。截至2018 年底，公司已累積覆蓋全國6000 多家醫(yī)療機(jī)構(gòu)，其中包括400 多家三級醫(yī)院。2018 年，公司整體訂單增速超過40%，隨著行業(yè)景氣度和集中度持續(xù)提升，公司將繼續(xù)保持高訂單增速。
云醫(yī)業(yè)務(wù)或?qū)⒙氏扔?018 年，納里健康實現(xiàn)營業(yè)收入5518 萬元，同比增長70.83%，凈利潤-986 萬元；鑰世圈實現(xiàn)營業(yè)收入8743 萬元，同比增長151.44%，凈利潤為-927 萬元。云醫(yī)”已接入國內(nèi)醫(yī)療機(jī)構(gòu)超2000 家，注冊醫(yī)護(hù)人員超20 萬名；“藥聯(lián)體”合作成員逾7萬家，合作保險公司達(dá)50 余家，管理保費金額超30 億元，整體交易額累計超過4.5 億元，預(yù)計2019 年云醫(yī)業(yè)務(wù)將率先實現(xiàn)盈利。
醫(yī)保控費受益于政策催化?！霸齐U”在近1000 家醫(yī)療機(jī)構(gòu)投放支付設(shè)備12000 多臺，交易金額超80 億元，交易筆數(shù)超過5,000 萬筆。隨著DRGS 等政策的推動，帶動公司醫(yī)保控費業(yè)務(wù)發(fā)展。
風(fēng)險提示：1）新業(yè)務(wù)落地不及預(yù)期；2）政策變動風(fēng)險。
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