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        投資要點(diǎn)：
        維持“增持”評級。公司  2018  年全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入  47.94  億元，同比上升18.93%；歸母凈利潤3.87  億元，同比上升10.13%;2019Q1  單季營收11.85  億元，同比上升2.99%；2019Q1  單季歸母凈利潤1.01  億元，同比升10.61%，環(huán)比上升77.2%。公司業(yè)績符合預(yù)期，維持公司2019/2020  年EPS  為1.44/1.66元，新增2021  年EPS  預(yù)測為1.80  元。公司盈利能力強(qiáng)勁，鋰電業(yè)務(wù)將加速公司業(yè)績增長，給予公司2019  年P(guān)E13X  進(jìn)行估值，上調(diào)公司目標(biāo)價(jià)至18.72元（原15.99  元），維持“增持”評級。
        業(yè)績創(chuàng)歷史新高，噸鋼毛利、凈利均維持高位。公司2018  全年噸鋼價(jià)格為17086  元/噸，同比增6%，創(chuàng)公司上市以來新高，且全年銷量達(dá)28.06  萬噸，同比增12.2%,；2018  年噸鋼毛利為2554  元/噸，對應(yīng)噸鋼凈利為1380  元/噸，均維持較高水平。公司碳酸鋰項(xiàng)目將于年內(nèi)達(dá)產(chǎn)，鋰電業(yè)務(wù)即將發(fā)力，成為公司新的利潤增長點(diǎn)，預(yù)期2019  年公司業(yè)績繼續(xù)上升。
        凈資產(chǎn)收益率持續(xù)上升，分紅表現(xiàn)亮眼。2018  年公司凈資產(chǎn)收益率（加權(quán)）為11.37%，較2017  年上升0.41  個(gè)百分點(diǎn),公司盈利能力持續(xù)上升。2018  年公司每10  股派發(fā)現(xiàn)金紅利10  元，分紅率達(dá)93%，當(dāng)前股息率為5.7%，公司分紅穩(wěn)定，分紅率高。
        鋰電項(xiàng)目將投產(chǎn)，公司業(yè)績持續(xù)釋放。公司云母提鋰技術(shù)取得重大突破，預(yù)期公司碳酸鋰項(xiàng)目或提前投產(chǎn)。伴隨新能源汽車增量需求的釋放疊加政策刺激，碳酸鋰價(jià)格依然不悲觀，隨著碳酸鋰項(xiàng)目投產(chǎn)，公司業(yè)績將持續(xù)釋放。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)加速下行,  碳酸鋰項(xiàng)目投產(chǎn)不及預(yù)期。