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18Q3  公司營(yíng)業(yè)收入12.08  億元，同比增25.09%，環(huán)比降5.42%；歸母凈利潤(rùn)1.06  億元，同比增13.47%，環(huán)比降19.35%；EPS  為0.30  元/股。公司預(yù)計(jì)2018  年歸母凈利潤(rùn)同比增10%-40%，即3.87-4.92  億元。
        18Q3  公司鋼材產(chǎn)量環(huán)比降7.7%，噸鋼凈利環(huán)比降222  元/噸。根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，公司18Q3  鋼材產(chǎn)量6.92  萬(wàn)噸，同比增11.44%，環(huán)比降7.72%。按產(chǎn)量計(jì)算，18Q3  公司噸鋼毛利2374  元/噸（含非鋼業(yè)務(wù)利潤(rùn)），環(huán)比降337  元/噸；噸鋼凈利1538  元/噸（含非鋼業(yè)務(wù)利潤(rùn)），環(huán)比降222  元/噸。
        公司18Q3  年化ROE  12.93%，期末負(fù)債率18.63%。2018  年前三季度，公司毛利率14.90%，同比增0.07pct.；凈利率9.08%，同比增0.17pct.。18Q3毛利率13.60%，環(huán)比降2.32pct.；凈利率8.81%，環(huán)比降1.52pct.。18Q3年化ROA  10.26%，年化ROE  12.93%；期末負(fù)債率18.63%，環(huán)比降4.05%公司募投的新產(chǎn)線已取代原有軋線。
        公司募投的“年產(chǎn)25  萬(wàn)噸高品質(zhì)不銹鋼及特種合金棒線項(xiàng)目”已于2018  年3  月建成投產(chǎn)，目前已完全取代原有軋線，運(yùn)行狀況良好，運(yùn)行負(fù)荷穩(wěn)步提升，公司預(yù)計(jì)有望快速達(dá)產(chǎn)。
        核電廠海水系統(tǒng)N08367  超級(jí)奧氏體不銹鋼大口徑無(wú)縫管研制成功，填補(bǔ)國(guó)內(nèi)外空白。公司以創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展，2018  年前三季度研發(fā)費(fèi)用1.11  億元。2018年9  月公司成功研制核電廠海水系統(tǒng)大口徑N08367  超級(jí)奧氏體不銹鋼無(wú)縫管母材，填補(bǔ)國(guó)內(nèi)外空白，并通過(guò)中國(guó)機(jī)械工業(yè)聯(lián)合會(huì)組織的科技成果鑒定。
        公司預(yù)計(jì)年產(chǎn)1  萬(wàn)噸電池級(jí)碳酸鋰項(xiàng)目有望于2019  年一季度投產(chǎn)。公司全資子公司永興新能源正全力推進(jìn)建設(shè)一期年產(chǎn)1  萬(wàn)噸電池級(jí)碳酸鋰項(xiàng)目及上游配套項(xiàng)目120  萬(wàn)噸鋰瓷石高效綜合利用選礦廠，公司預(yù)計(jì)19Q1  投產(chǎn)。
        盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)。公司不銹鋼長(zhǎng)材主業(yè)穩(wěn)步升級(jí)，新建電池級(jí)碳酸鋰項(xiàng)目培育新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，我們預(yù)計(jì)18/19/20  年歸母凈利潤(rùn)為4.45/5.73/6.94億元，EPS  為1.24/1.59/1.93  元，按10  月24  日收盤價(jià)12.74  元計(jì)算PE  分別為10.30x/8.00x/6.61x。參考可比公司，給予其2018  年15-18  倍PE，合理價(jià)值區(qū)間18.60-22.32  元，給予“優(yōu)于大市”投資評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示。募投項(xiàng)目及電池級(jí)碳酸鋰項(xiàng)目效益不達(dá)預(yù)期。