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公司預(yù)計(jì)2018 年1-9 月歸母凈利潤(rùn)同比增25%-50%，即3.25-3.91 億元。
    新產(chǎn)線3 月投產(chǎn)，18Q2 產(chǎn)量環(huán)比增10%。公司募投的年產(chǎn)25 萬(wàn)噸軋線2018年3 月投產(chǎn)，根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，公司18Q2 產(chǎn)量環(huán)比增10%，達(dá)7.5 萬(wàn)噸。18H1棒材、線材和其他產(chǎn)品銷(xiāo)量分別為8.28、5.38、0.73 萬(wàn)噸，噸鋼毛利分別為3127、1735、2959 元/噸，綜合噸鋼毛利2598 元/噸，噸鋼凈利1548 元/噸。
    高端產(chǎn)品高增長(zhǎng)，SP2215 獲得壓力容器監(jiān)管機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入認(rèn)可。公司以創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展，致力于進(jìn)口替代，產(chǎn)品在高端領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出。報(bào)告期內(nèi)高附加值的鎳基合金及特殊鋼銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)21.1%，毛利率超過(guò)20%的產(chǎn)品銷(xiāo)量占比在50%以上。7 月新產(chǎn)品SP2215 通過(guò)全國(guó)鍋爐壓力容器標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委員會(huì)的技術(shù)評(píng)審，獲準(zhǔn)用于620℃及以上超超臨界火電機(jī)組鍋爐壓力容器領(lǐng)域。
    戴南地區(qū)取締中頻爐沖擊不銹鋼棒線材短期供給，公司有望受益。5 月24 日江蘇興化市戴南鎮(zhèn)中頻爐全部關(guān)閉取締，根據(jù)我的不銹鋼網(wǎng)，戴南地區(qū)不銹鋼棒線產(chǎn)能占全國(guó)的29%，約100-120 萬(wàn)噸，對(duì)供給短期沖擊較大，致使公司訂單激增，并較大幅度上調(diào)產(chǎn)品價(jià)格，同時(shí)停產(chǎn)致原料市場(chǎng)結(jié)余采購(gòu)價(jià)格小幅下調(diào)，該部分訂單主要集中在三季度，我們預(yù)計(jì)將在三季度業(yè)績(jī)中體現(xiàn)。
    公司預(yù)計(jì)年產(chǎn)1 萬(wàn)噸電池級(jí)碳酸鋰項(xiàng)目有望于2019 年一季度投產(chǎn)。公司受讓子公司永興新能源30%股權(quán)，永興新能源成為公司全資子公司，公司全力推進(jìn)年產(chǎn)1 萬(wàn)噸電池級(jí)碳酸鋰及上游配套項(xiàng)目建設(shè)，公司預(yù)計(jì)19Q1 投產(chǎn)。
    實(shí)控人完成增持計(jì)劃，增持金額1.05 億元，增持均價(jià)23.33 元。公司控股股東、實(shí)際控制人高興江及其一致行動(dòng)人永興達(dá)實(shí)業(yè)于2017 年12 月28 日至2018 年6 月27 日增持公司股票450 萬(wàn)股，占公司總股本的1.25%，增持金額1.05 億元，增持均價(jià)23.33 元，增持后合計(jì)持有公司總股本的53.11%。
    盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)。公司不銹鋼長(zhǎng)材主業(yè)穩(wěn)步升級(jí)，新建電池級(jí)碳酸鋰項(xiàng)目培育新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，我們預(yù)計(jì)18/19/20 年EPS 為1.36/1.69/2.03 元，按8 月21 日收盤(pán)價(jià)15.55 元計(jì)算PE 分別為11.45x/9.22x/7.68x。參考可比公司，給予其2018 年15-18 倍PE，合理價(jià)值區(qū)間20.40-24.48 元，給予“優(yōu)于大市”投資評(píng)級(jí)。風(fēng)險(xiǎn)提示。募投項(xiàng)目及電池級(jí)碳酸鋰項(xiàng)目效益不達(dá)預(yù)期。