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    評論
    1） 削減不銹鋼棒線材供應(yīng)20%左右，影響顯著：戴南地區(qū)為我國不銹鋼棒線材重要生產(chǎn)基地，月產(chǎn)量10 萬噸左右，本次關(guān)停影響棒線材產(chǎn)能7-8萬噸。根據(jù)我們調(diào)查戴南地區(qū)不銹鋼屬于灰色地帶，具備全產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)能力但未納入官方統(tǒng)計(jì)，屬于表外產(chǎn)能。因此實(shí)際上國內(nèi)不銹鋼棒線材產(chǎn)量在420 萬噸左右（全國表內(nèi)298 萬噸/年+戴南地區(qū)10 萬噸/月）。假設(shè)戴南地區(qū)關(guān)停8 萬噸/月，則影響比例達(dá)到22%。
    2） 公司對不銹鋼棒線材漲價(jià)的彈性較大：周四至今公司產(chǎn)品價(jià)格上漲不到1000 元，噸利潤2000 元不到，預(yù)計(jì)此輪漲價(jià)趨勢有望延續(xù)到4 季度。按價(jià)格每上漲1000 元/噸，70%利潤轉(zhuǎn)化率，有望增厚18 年利潤至少0.55-0.65 億元，則公司18 年利潤將可達(dá)到6 億元以上，對應(yīng)估值在8-16倍之間，作為高端特鋼企業(yè)顯著低估。
    3） 復(fù)產(chǎn)可能性小，影響具備持續(xù)性：首先從目前國家對地條鋼的打擊力度來看，中頻爐復(fù)產(chǎn)概率??；即使復(fù)產(chǎn)，因?yàn)椴讳P鋼電爐建設(shè)時(shí)間在1-1.5年時(shí)間，對18、19 年增量業(yè)績的兌現(xiàn)影響不大。
    4） 需求端亦存在超預(yù)期：鋼管需求良好。近期油價(jià)高位維持并一度突破80美元/噸，相關(guān)油服產(chǎn)業(yè)鏈訂單呈現(xiàn)改善跡象，草根調(diào)研反饋油服、管道等訂單大幅改善。永興特鋼鋼管需求彈性較大，業(yè)績可能進(jìn)一步超預(yù)期。
    投資建議：預(yù)計(jì)公司18、19 年實(shí)現(xiàn)凈利潤分別為6.3 億元、8.5 億元，對應(yīng)PE 為12.0 倍、9.0 倍。首次覆蓋給予“強(qiáng)烈推薦-A”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：不銹鋼棒線材新產(chǎn)能投產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)；中頻爐復(fù)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)