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    2、 財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)健，可支配現(xiàn)金資產(chǎn)充裕
    公司目前沒(méi)有任何金融負(fù)債，資產(chǎn)負(fù)債率僅為14.67%。截止2017 年1 季度公司的可支配資金的規(guī)模在13 億元左右，每年的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~完全能夠覆蓋用于日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的資本開(kāi)支，具有較高安全邊際。
    3、 “三桶油”資本開(kāi)支反彈，石化投資有望進(jìn)入上行通道
    “三桶油”在2017 年同時(shí)結(jié)束了連續(xù)3 年的資本開(kāi)支下滑。我們認(rèn)為，“三桶油”此時(shí)增加資本開(kāi)支的主要意圖在于調(diào)整能源產(chǎn)出結(jié)構(gòu)，加大對(duì)天然氣等清潔能源的開(kāi)發(fā)力度，預(yù)計(jì)后續(xù)包括LNG 儲(chǔ)運(yùn)等環(huán)節(jié)的高品質(zhì)不銹鋼需求也將提升。
    4、 核電用鋼領(lǐng)域?qū)嵙π酆?，靜待核電審批重啟
    公司目前已經(jīng)研發(fā)成功多種應(yīng)用于第三代核電站的特殊不銹鋼材料，與國(guó)核研究院、久立特材等企業(yè)建立了深度合作關(guān)系。根據(jù)十三五期間的核電發(fā)展規(guī)劃，未來(lái)4 年內(nèi)，每年有望開(kāi)工6 臺(tái)以上核電機(jī)組，公司的核電產(chǎn)品業(yè)務(wù)將迎來(lái)實(shí)質(zhì)性利好。但目前核電項(xiàng)目的審批進(jìn)度仍然較慢，后續(xù)電站的大規(guī)模開(kāi)工的政策信號(hào)仍需等待。
    5、 盈利預(yù)測(cè)與投資建議
    募投項(xiàng)目將于2017 下半年投產(chǎn)，屆時(shí)公司的產(chǎn)能將提升約20%。目前公司資產(chǎn)負(fù)債表穩(wěn)健，且具有外延式并購(gòu)意愿，后續(xù)的進(jìn)展值得關(guān)注。預(yù)計(jì)2017/2018/2019 年的凈利潤(rùn)分別為3.1/3.9/4.8億元，給予“推薦”評(píng)級(jí)
    關(guān)鍵詞：核電審批加速、“三桶油”資本開(kāi)支增加、外延式并購(gòu)預(yù)期
    風(fēng)險(xiǎn)提示：核電項(xiàng)目審批低于預(yù)期、資本市場(chǎng)波動(dòng)