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一方面報(bào)告期內(nèi)公司“年產(chǎn) 25 萬(wàn)噸高品質(zhì)不銹鋼及特種合金棒線項(xiàng)目”投產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷增長(zhǎng)。另一方面公司產(chǎn)品不斷優(yōu)化、盈利能力不斷提升。
    2、募投項(xiàng)目投產(chǎn)，產(chǎn)銷增長(zhǎng)、效率提升
    報(bào)告期內(nèi)，公司募投項(xiàng)目“年產(chǎn) 25 萬(wàn)噸高品質(zhì)不銹鋼及特種合金棒線項(xiàng)目”投產(chǎn)。此次項(xiàng)目改造后一方面公司產(chǎn)能得到提升，上半年公司實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品銷量14.39萬(wàn)噸，相比去年同期增加 17.76%，其中棒材8.28 萬(wàn)噸、線材5.38 萬(wàn)噸。另一方面公司生產(chǎn)效率提升 50%以上，線上員工減少 30%以上，生產(chǎn)、營(yíng)運(yùn)能力得到大幅提升。
    3、持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，盈利能力不斷提升
    報(bào)告期內(nèi)，公司繼續(xù)深化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，N06601、N08020、N08825 等鎳基合金及特殊鋼銷量同比增長(zhǎng) 21.10%，毛利率超過(guò) 20%的產(chǎn)品銷量占報(bào)告期總銷量的 50%以上。2015 年至 2018 年上半年，公司產(chǎn)品噸鋼凈利潤(rùn)從991 元/噸增加到1547 元/噸，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到16%。2018 年上半年公司銷售毛利率為15.55%，同比2017 年上半年增加1.64 個(gè)百分點(diǎn)。
    4、打造雙主業(yè)，布局鋰電材料，2019 年開(kāi)始貢獻(xiàn)利潤(rùn)
    1）公司新建永興新能源子公司，在江西省宜豐縣建設(shè)年產(chǎn)能3 萬(wàn)噸鋰電新能源材料項(xiàng)目并上游配套項(xiàng)目，目前一期年產(chǎn)1 萬(wàn)噸電池級(jí)碳酸鋰項(xiàng)目有序推進(jìn)，設(shè)備選購(gòu)已在進(jìn)行中。2）參股合縱鋰業(yè)。碳酸鋰產(chǎn)品毛利率可高達(dá)44%，有望19年開(kāi)始為公司貢獻(xiàn)利潤(rùn)。
    盈利預(yù)測(cè)&投資建議
    預(yù)計(jì)公司18、19 年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為6.3 億元、8.5 億元，對(duì)應(yīng)PE 為8.9 倍、6.6 倍。維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：鋼鐵行業(yè)基本面下半年出現(xiàn)下滑，碳酸鋰項(xiàng)目投產(chǎn)不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。