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        事件：公司發(fā)布18  年報及19  年一季報，18  年營收127.0  億元，同比增3.9%，歸母凈利8.9  億元，同比增66.9%；19Q1  營收37.4  億元，同比增30.9%；歸母凈利4.4  億元，同比增193.5%。Q1  業(yè)績超預期。
        量價齊升，煤價下降，疊加投資收益增加，18  年業(yè)績顯著改善。受益于新增裝機投產及機組利用小時提升（剔除岱海），18  年電量同比增2.6%，同時電價同比增長3.8%；疊加成本端入爐煤價同比下降5.6%，18  年主業(yè)盈利顯著改善。此外參股火電及煤炭盈利均有所改善，18  年投資收益同比增長36.4%。蒙西交易電價大幅提升，19Q1  業(yè)績大幅增長超預期。電量端，19Q1  在運機組增加，同時岱海檢修因素消除，Q1電量同比增26.5%；電價端，受益于交易電價提升（蒙西電價同比大幅提升9.7%），電價同比增長3.9%；成本端，預計Q1  煤價同比下降約8%（蒙西電煤價格指數同比降8%），因此營業(yè)成本僅同比增長15.1%，遠低于營收增幅，毛利率同比提升10.4pct。
        在建機組陸續(xù)投產，內生增長動力強勁。19-20  年公司將有超過400  萬千瓦機組投產，新增裝機有望顯著增厚業(yè)績，內生增長動力強勁。
        風險提示：用電需求不達預期，煤價上漲超預期