>> 長江證券-新城控股(601155)2019年3月份銷售點評：銷售持續(xù)回暖，土地成本控制合理-190411
| 上傳日期： |
2019/5/6 |
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| 483KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
申思聰，劉清海 |
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事件評論
累計銷售增速持續(xù)回暖。2019 年3 月公司實現(xiàn)合同銷售金額約230.55億元，銷售面積約196.62 萬平方米。1-3 月累計合同銷售金額約467.14億元，同比增長23.36%；累計銷售面積約415.28 萬平方米，同比增長36.18%，銷售面積延續(xù)2 月以來的回暖勢頭。
土地成本控制合理。2019 年3 月，公司拿地建面約102.9 萬平米，拿地總價約62.91 億元，拿地區(qū)域包括溫嶺、天津、滄州、徐州等地。2019年1-3 月，公司拿地建面累計約646.3 萬平方米，拿地總價累計約225.6億元，拿地均價為3490 元/平米。從銷售角度看，2019 年1-3 月公司累計銷售均價為11249 元/平米，累計拿地均價/累計銷售均價為31.03%，土地成本控制合理，未來盈利空間較為充裕。
城市化建設(shè)繼續(xù)推進，公司有望充分受益。根據(jù)發(fā)改委最新發(fā)布的《2019 年新型城鎮(zhèn)化建設(shè)重點任務(wù)》，發(fā)改委等部門將繼續(xù)加大戶籍制度的改革力度，全面取消重點群體落戶限制。與此同時，文件提出要深入推進城市群發(fā)展，其中包括長江三角洲區(qū)域一體化發(fā)展。長三角區(qū)域經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)較為發(fā)達，落戶的潛在需求較大，住房需求有望得到進一步支撐。新城控股以長三角為核心，城市能級以一二線為主，形成“1+3”全國戰(zhàn)略布局，有望充分受益于城鎮(zhèn)化建設(shè)進程。
投資建議：深耕長三角區(qū)域，維持“買入”評級。公司深耕長三角，未來全國化布局有望更為均衡。隨著城市化建設(shè)進程的持續(xù)推進以及落戶限制的逐步放開，公司業(yè)績有望延續(xù)增長態(tài)勢。預(yù)計2019 年、2020年EPS 分別約為6.35 元、8.27 元，對應(yīng)當(dāng)前股價PE 分別為7.0 倍、5.4 倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示： 1. 流動性環(huán)境或存不確定性；
2. 房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的調(diào)控政策或存不確定性。
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