久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

3）現(xiàn)金充裕，負(fù)債率降低：截至報(bào)告期末，公司貨幣資金433.02  億同比+157.35%，凈負(fù)債率61%，較去年同期下降38  個(gè)百分點(diǎn)。
        一季度銷售金額467.14  億，排名行業(yè)前十：據(jù)克而瑞數(shù)據(jù)，公司一季度操盤金額與面積均居于行業(yè)前十。1-3  月公司實(shí)現(xiàn)合同銷售金額約467.14  億，同比+23.36%，累計(jì)銷售面積約415.28  萬方，同比+36.18%；銷售均價(jià)1.12  萬/平米。考慮到公司土儲多集中在長三角三四線城市，庫存率相對較低；同時(shí)，19  年3  月以來，以一二線核心城市，及附屬城市群的強(qiáng)三線城市為代表的區(qū)域，市場銷售開始回暖，我們看好公司憑借資源布局上的優(yōu)勢，年內(nèi)在銷售增速上再次引領(lǐng)前十房企。
        拿地更加積極、踏準(zhǔn)市場節(jié)奏：公司一季度新增項(xiàng)目24  個(gè)（去年26  個(gè)），總建面640.50  萬平，同比+22.35%，平均樓面價(jià)4245.10  元/平，同比+73.08%。拿地均價(jià)大幅上漲主要是因?yàn)榕_州、徐州和武漢三處地塊的樓面價(jià)較高，天津地區(qū)拿地密度顯著上升也有一定影響。一季度新增土地價(jià)款占合同銷售額48.29%，相比于上年同期上升13.45  個(gè)百分點(diǎn)，拿地節(jié)奏明顯加快。去年三季度開始調(diào)控進(jìn)一步收緊，公司及時(shí)調(diào)整戰(zhàn)略，放慢拿地節(jié)奏；四季度精準(zhǔn)把握土地市場底部，積極拿地；19  年3  月以來主流城市回暖，公司一季度維持高強(qiáng)度拿地，緊隨市場情況調(diào)整自身戰(zhàn)略，在土地溢價(jià)率尚未到達(dá)高點(diǎn)及時(shí)補(bǔ)充土儲，不僅去化有支撐，項(xiàng)目毛利空間也更高。
        商業(yè)地產(chǎn)業(yè)務(wù)穩(wěn)中求進(jìn)，租金收入翻倍：截至18  年底，吾悅廣場已開業(yè)42座，截至2019  年2  月末，18  年開業(yè)+儲備物業(yè)廣場達(dá)102  座；2019  年一季度，吾悅廣場實(shí)現(xiàn)租金收入8.67  億，同比+102.57%，平均出租率達(dá)98.02%。
        投資建議：公司一季度營收及利潤相比去年同期有所回落，只是受季節(jié)性竣工節(jié)奏影響且占比較小，全年業(yè)績實(shí)現(xiàn)無憂；另外銷售持續(xù)穩(wěn)增；拿地依然積極，且開始深入二線城市；同時(shí)，抗周期的商業(yè)地產(chǎn)板塊繼續(xù)發(fā)力，一季度租金管理費(fèi)實(shí)現(xiàn)翻倍。我們預(yù)計(jì)公司2019-2021  年EPS  分別為6.40、9.09、12.58元，分別對應(yīng)PE6.25X、4.40X、3.18X，維持“買入”評級。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)融資端改善低于預(yù)期，三四線城市銷售下滑超預(yù)期。