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Q1  母公司利潤率、回款均大幅向好，表明下游需求旺盛，且業(yè)績超此前預告上限，我們認為此前  19  年預算也比較審慎，維持全年  3.5  億利潤判斷；此外，Q1  在手訂單不斷累積，新產(chǎn)品拓展有望接力；維持  19-21  年  EPS  0.51/0.69/0.84  元，維持目標價  17.9  元，增持。
        Q1  業(yè)績超預告上限，利潤率、回款大幅向好。分業(yè)務看，母公司  Q1  營收、利潤分別為  3.2  億、0.93  億，毛利率、凈利率分別為  47.8%、29.5%，較  18  年提升  7.3pct、4pct；博奧環(huán)境  Q1  基本不貢獻收入，固定費用對合并利潤產(chǎn)生影響。此外，19Q1  經(jīng)營凈現(xiàn)金流  0.79  億，扣除博奧預收增加因素，母公司經(jīng)營凈現(xiàn)金流  0.48  億，而  18Q1  為-0.37  億。回款大幅向好，疊加盈利能力提升，表明下游需求旺盛。整體上，Q1  歸母利潤  0.84  億，超此前預告上限  0.79  億，推測主因?qū)ΣW、葛瑞等子公司預計較謹慎；展望全年，我們認為此前預算基于謹慎性編制，維持全年  3.5  億利潤判斷。
        在手訂單不斷累積，新產(chǎn)品拓展有望接力。19Q1  期末預收、存貨分別為11.2  億、11.8  億，環(huán)比增加  0.5、0.7  億，其中母公司預收、存貨  6  億、9億，環(huán)增  0.1、0.6  億，收入高增下，無論是粉粒料設(shè)備、機器人，還是環(huán)境裝備，在手訂單均不斷累積。中長期看，我們認為石化化工景氣度有望延續(xù)至  21  年，而新產(chǎn)品拓展有望接力，整體業(yè)績高增長有望持續(xù)。
        催化劑：新產(chǎn)品簽訂大額訂單。
        風險提示：新產(chǎn)品研發(fā)進度不達預期，訂單交付進度不達預期。