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同時(shí)，公司在質(zhì)譜、基因等高端檢測方面布局逐步深入，技術(shù)壁壘不斷提升。
        ▍公司2019Q1收入實(shí)現(xiàn)高增長。公司2019Q1實(shí)現(xiàn)收入、凈利潤、扣非凈利潤18.36億、0.73億、0.69億元，同比+51.80%、+15.56%、+15.38%，收入實(shí)現(xiàn)高增長（有一定并表因素），凈利潤增速大致在預(yù)告區(qū)間（10%-25%）中間位置。
        ▍虧損實(shí)驗(yàn)室逐步扭虧為盈，合作共建有望維持高增長。ICL方面，預(yù)計(jì)維持20%-30%左右增長，目前公司38家實(shí)驗(yàn)室中，盈利實(shí)驗(yàn)室僅18家，虧損實(shí)驗(yàn)室基本都是2015-2017年設(shè)立，有望在未來3年內(nèi)將逐步扭虧為盈，帶動(dòng)ICL業(yè)務(wù)利潤率水平不斷提升。合作共建方面，公司逐步從注重項(xiàng)目數(shù)量向注重項(xiàng)目質(zhì)量方面轉(zhuǎn)變，預(yù)計(jì)2019年將實(shí)現(xiàn)50%以上增長，精準(zhǔn)診斷中心和區(qū)域檢驗(yàn)中心將成為重點(diǎn)發(fā)力的方向。渠道代理方面，預(yù)計(jì)并購已經(jīng)基本告一段落，2019年渠道整合效果及與服務(wù)的協(xié)同有望逐步體現(xiàn)。公司堅(jiān)持1.0（代理）、2.0（ICL）、3.0（合作共建）模式的相互聯(lián)動(dòng)，有望滿足客戶多元化的服務(wù)需求。
        ▍高端檢測布局持續(xù)加碼。公司2019Q1研發(fā)費(fèi)用3825萬元，同比+16.97%，高端檢測布局持續(xù)加碼。質(zhì)譜方面，公司與SCIEX中國子公司成立的JV浙江迪賽思設(shè)立完成，已經(jīng)取得兩個(gè)一類產(chǎn)品備案并開始生產(chǎn)銷售，凱萊譜自主研發(fā)的  25羥基維生素D、脂溶性維生素群等試劑盒已經(jīng)完成一類備案?；驕y序方面，公司與FMI合作的實(shí)驗(yàn)室啟動(dòng)運(yùn)營，2018年實(shí)現(xiàn)不到1000份的銷售，2019年有望實(shí)現(xiàn)高速增長。隨著在高端檢測方面布局深入，公司技術(shù)壁壘不斷提升。
        ▍財(cái)務(wù)費(fèi)用壓制利潤釋放，現(xiàn)金流繼續(xù)改善。公司2019Q1財(cái)務(wù)、管理、銷售費(fèi)用率為3.09%、8.45%、8.47%，同比+0.24、+0.00、-0.28  PCT，財(cái)務(wù)費(fèi)用的上升也是壓制公司2019Q1利潤釋放的重要原因，隨著定增募集資金的到位，公司債務(wù)結(jié)構(gòu)有望得以優(yōu)化，財(cái)務(wù)費(fèi)用率有望逐步降低。公司2019Q1經(jīng)營凈現(xiàn)金流凈額-2.46億元，負(fù)值較去年同期減少約5000萬元，延續(xù)了改善的趨勢。
        ▍風(fēng)險(xiǎn)因素。第三方檢驗(yàn)醫(yī)學(xué)診斷競爭加劇，新業(yè)務(wù)開發(fā)未達(dá)預(yù)期。
        ▍維持“增持”評(píng)級(jí)。公司產(chǎn)品+服務(wù)的模式具有較強(qiáng)競爭力，合作共建模式有望成為業(yè)績的新增長點(diǎn)，維持2019/2020/2021年EPS預(yù)測為0.80/0.98/1.21元，結(jié)合可比公司估值，給予公司2019年30倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)24.00元，維持“增持”評(píng)級(jí)。