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除內(nèi)生性增長(zhǎng)外，公司外延并購(gòu)持續(xù)展開(kāi)，形成一體化天線產(chǎn)品的制造基礎(chǔ)，我們預(yù)計(jì)  2019-2020  年可實(shí)現(xiàn)淨(jìng)利潤(rùn)  2.6  億、3.7  億元，YoY  增長(zhǎng)  60%和  41%，EPS  爲(wèi)  0.85  元和  1.2元，對(duì)應(yīng)  PE  分別爲(wèi)  32  倍和  22  倍，考慮到  5G  產(chǎn)業(yè)前景廣闊，給予買(mǎi)入投資建議。
        2018  扣非後淨(jìng)利潤(rùn)增  66%：2019  年  1  季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收  3.7  億元,YOY  增長(zhǎng)  50.4%，收入增長(zhǎng)進(jìn)一步加快;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)  4038  萬(wàn)元,YOY  增長(zhǎng)  26.2%,扣非后凈利潤(rùn)  0.37  億元，YOY  增長(zhǎng)  66.4%,EPS0.2  元。公司業(yè)績(jī)略高于業(yè)績(jī)預(yù)告上限。分業(yè)務(wù)來(lái)看，公司各大類(lèi)產(chǎn)品銷(xiāo)售收入繼續(xù)穩(wěn)步提升，國(guó)內(nèi)手機(jī)龍頭企業(yè)銷(xiāo)量快速提升帶動(dòng)公司電磁屏蔽材料及器件與去年同比增長(zhǎng)  40.5%，收入占比  45.2%；另外，蘇州優(yōu)格  2H18  完成擴(kuò)產(chǎn)，同時(shí)本土導(dǎo)熱材料在客戶(hù)采購(gòu)中占比的擴(kuò)大，加之  2018  年底三星進(jìn)入公司導(dǎo)熱材料客戶(hù)名單，這些因素導(dǎo)致公司導(dǎo)熱材料及器件與去年同比增長(zhǎng)85.8%，收入占比  15.1%；其他電子器件與去年同比增長(zhǎng)  50.2%，收入占比38.6%。從毛利率來(lái)看，公司  1Q19  綜合毛利率  30.5%，較上年同期持平，考慮到相對(duì)低毛利率的導(dǎo)熱材料業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)迅猛，實(shí)際公司該業(yè)務(wù)毛利率仍然有一定的增長(zhǎng)。
        盈利預(yù)測(cè)和投資建議：除內(nèi)生性增長(zhǎng)外，公司先后收購(gòu)博緯通信、珠海潤(rùn)星泰、昆山品岱。其中，博緯通信在場(chǎng)館天線領(lǐng)域有較強(qiáng)優(yōu)勢(shì)，4G  Massive  Mimo  能力全球領(lǐng)先，先后為世界杯、歐洲杯等場(chǎng)館提供產(chǎn)品，在天線的超寬頻、多頻、多端口、低頻高頻耦合上有較多積累。珠海潤(rùn)星泰及昆山品岱又分別具備天線外殼及散熱器件供應(yīng)能力，為公司構(gòu)筑起從天線設(shè)計(jì)、到外殼部分、再到散熱材料的供應(yīng)能力，結(jié)合公司新型天線振子產(chǎn)品，公司未來(lái)在  5G  天線領(lǐng)域?qū)⒊掷m(xù)受益。綜合判斷，我們預(yù)計(jì)  2019-2020  年可實(shí)現(xiàn)淨(jìng)利潤(rùn)  2.6  億、3.7  億元，YoY  增長(zhǎng)  60%和  41%，EPS爲(wèi)  0.85  元和  1.2  元，對(duì)應(yīng)  PE  分別爲(wèi)  32  倍和  22  倍，考慮到  5G  產(chǎn)業(yè)前景廣闊，給予買(mǎi)入投資建議。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：動(dòng)力電池行業(yè)需求不及預(yù)期