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本周觀點(diǎn)
　　2020年三季度公募基金持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示地產(chǎn)股倉(cāng)位創(chuàng)2013年以來(lái)新低，持股集中度持續(xù)下降，依然偏好二線成長(zhǎng)和物管龍頭；陸股通地產(chǎn)配置逆勢(shì)增長(zhǎng)，同步加倉(cāng)二線成長(zhǎng)。我們認(rèn)為房地產(chǎn)融資長(zhǎng)效機(jī)制是改變行業(yè)發(fā)展路徑的重大里程碑，將打破房企通過高杠桿謀求擴(kuò)張的路徑依賴。未來(lái)行業(yè)真實(shí)集中度將趨于提升，融資成本將整體下降。具備更健康財(cái)務(wù)杠桿、無(wú)息杠桿、多元化資產(chǎn)和產(chǎn)業(yè)鏈話語(yǔ)權(quán)的企業(yè)將具備更強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
　　市場(chǎng)回顧
　　上周地產(chǎn)板塊下跌4.39%，相對(duì)滬深300指數(shù)收益為-3.90個(gè)百分點(diǎn)。細(xì)分板塊方面，房地產(chǎn)開發(fā)下跌4.39%，房地產(chǎn)中介服務(wù)下跌3.60%。
　　重點(diǎn)公司及動(dòng)態(tài)
　　繼續(xù)重點(diǎn)推薦：1、未來(lái)有望受益于融資優(yōu)勢(shì)，在多元化領(lǐng)域擁有前瞻布局的龍頭房企：萬(wàn)科A、金地集團(tuán)；2、目前杠桿較高但未來(lái)有望改善，且在土地儲(chǔ)備或者周轉(zhuǎn)能力上擁有優(yōu)勢(shì)的房企：中南建設(shè)、中交地產(chǎn)、華發(fā)股份；3、融資新機(jī)制將助推房企探索多元化賽道，繼續(xù)看好存量資產(chǎn)價(jià)值重估的機(jī)會(huì)：招商積余、新大正、大悅城。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情發(fā)展不確定性；行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)下行風(fēng)險(xiǎn)；部分房企經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。