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行情：上證綜指下跌1.63%，深證成指上漲0.82%，創(chuàng)業(yè)板指上漲2.12%。A股環(huán)保板塊指數(shù)下跌2.55%，固廢處理、環(huán)衛(wèi)、環(huán)境監(jiān)測(cè)、水務(wù)及水處理漲跌幅分別為-0.82%、-2.20%、-11.42%、-2.22%。H股環(huán)保板塊指數(shù)下跌2.76%。目前A股環(huán)保板塊TTM估值20倍。
　　本周投資組合：聯(lián)美控股+高能環(huán)境+偉明環(huán)保+瀚藍(lán)環(huán)境
　　十九屆五中全會(huì)公報(bào)：生態(tài)環(huán)保十四五規(guī)劃要求與目標(biāo)。中國(guó)共產(chǎn)黨第十九屆中央委員會(huì)第五次全體會(huì)議，于2020年10月26日至29日在北京舉行，審議通過(guò)了《中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和二〇三五年遠(yuǎn)景目標(biāo)的建議》。有關(guān)生態(tài)環(huán)保方面，全會(huì)提出了到二〇三五年基本實(shí)現(xiàn)社會(huì)主義現(xiàn)代化遠(yuǎn)景目標(biāo)：廣泛形成綠色生產(chǎn)生活方式，碳排放達(dá)峰后穩(wěn)中有降，生態(tài)環(huán)境根本好轉(zhuǎn)，美麗中國(guó)建設(shè)目標(biāo)基本實(shí)現(xiàn)?！笆奈濉睍r(shí)期經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展主要目標(biāo)：生態(tài)文明建設(shè)實(shí)現(xiàn)新進(jìn)步，國(guó)土空間開(kāi)發(fā)保護(hù)格局得到優(yōu)化，生產(chǎn)生活方式綠色轉(zhuǎn)型成效顯著，能源資源配置更加合理、利用效率大幅提高，主要污染物排放總量持續(xù)減少，生態(tài)環(huán)境持續(xù)改善，生態(tài)安全屏障更加牢固，城鄉(xiāng)人居環(huán)境明顯改善。
　　生態(tài)環(huán)境部：公布9月京津冀大氣污染傳輸通道“2+26”城市城市降塵監(jiān)測(cè)結(jié)果。降塵量均值范圍在2.7~8.4噸/平方千米·月之間，平均為5.6噸/平方千米·月，同比上升1.8%。
　　投資建議：改善融資環(huán)境、打好三大攻堅(jiān)戰(zhàn)，政治局會(huì)議部署利好環(huán)保板塊。
　　板塊選擇優(yōu)于個(gè)股！環(huán)保產(chǎn)業(yè)往往經(jīng)歷“事件驅(qū)動(dòng)-意識(shí)覺(jué)醒-倒逼制度反饋-市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)-提標(biāo)運(yùn)動(dòng)”。環(huán)保股投資最美階段在“意識(shí)覺(jué)醒-制度反饋”，這一階段市場(chǎng)需求集中釋放，市場(chǎng)情緒處于高度亢奮中，能給予比較高beta彈性。如2013年霧霾、2014年下半年的“水十條、水價(jià)改革”政策催化、2016年“PPP”板塊。環(huán)保產(chǎn)業(yè)需求釋放具備“短、平、快”特征。這一點(diǎn)對(duì)環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資介入點(diǎn)至關(guān)重要！
　　1）流動(dòng)性寬松環(huán)境下，類(lèi)債資產(chǎn)將呈現(xiàn)長(zhǎng)牛趨勢(shì)。持續(xù)推薦瀚藍(lán)環(huán)境、旺能環(huán)境、城發(fā)環(huán)境、偉明環(huán)保、聯(lián)美控股等類(lèi)債屬性標(biāo)的。
　　2）關(guān)注環(huán)衛(wèi)行業(yè)性投資機(jī)會(huì)。隨著環(huán)衛(wèi)龍頭公司的上市及資本市場(chǎng)、政策、訂單規(guī)模的變化，我們認(rèn)為行業(yè)發(fā)展進(jìn)入了新階段，各公司環(huán)衛(wèi)服務(wù)毛利率已在2017年觸底回升，建議關(guān)注盈峰環(huán)境、玉禾田、僑銀環(huán)保等。
　　3）關(guān)注污水資源化、生態(tài)環(huán)保治理板塊。經(jīng)歷“縮表”之后，行業(yè)基本完成觸底出清，投資機(jī)會(huì)從融資環(huán)境改善回歸業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，部分公司估值與業(yè)績(jī)?cè)鏊僖呀?jīng)具備較好配置價(jià)值，新的行業(yè)龍頭有望誕生。建議關(guān)注高能環(huán)境、碧水源等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：環(huán)保政策落地風(fēng)險(xiǎn)，建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)度風(fēng)險(xiǎn)。