>> 太平洋證券-鋼鐵行業(yè)周報：我國中高端特鋼基本面將逐步走向長牛-201108
| 上傳日期： |
2020/11/8 |
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| 格式： |
pdf 共52頁 |
來源： |
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作者： |
王介超 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
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一、本周我們普材和特鋼觀點分別如下。
普材：強實現(xiàn)和弱預期繼續(xù)博弈，強現(xiàn)實占優(yōu)，去庫幅度是支撐盤面的關鍵因素。
特鋼：特鋼長牛時代來臨，千萬不要把特鋼看成鋼鐵，制造業(yè)升級的基礎離不開特鋼新材料，中信特鋼、久立特材、ST撫鋼、永興材料等一攬子特
鋼組合值得擁有，當前位置被低估。
我們繼續(xù)推薦“鋰電新能源”被低估的永興材料。
鋰價超跌反彈，關注被低估的鋰電新星永興材料。近期新能源車銷量同比持續(xù)高增，9月新能源車批發(fā)銷量突破12.5萬輛，同比增長99.6%，而鋰
價也隨之超跌反彈，這個時點我們建議重點關注股價仍在底部，存在較大預期差的云母提鋰代表企業(yè)永興材料，推薦理由如下：
?、僭颇柑徜嚰夹g獲得重大突破，永興自有礦山、低成本優(yōu)勢顯著。前幾年“云母提鋰”技術不成熟，高成本以及環(huán)境問題被市場詬病，但2018年底以來，云母提鋰技術獲得重大突破，產(chǎn)、質量提高，成本降低，環(huán)保問題也得到解決，永興2019年10月投產(chǎn)第一條線，2020年6月第二條線達產(chǎn)，設計產(chǎn)能1萬噸，實際年化產(chǎn)量已經(jīng)超過了1萬噸，產(chǎn)量突破設計產(chǎn)能，說明生產(chǎn)工藝成熟；且已經(jīng)獲得了1000t廈門鎢業(yè)三元訂單，說明產(chǎn)品質量已經(jīng)達到三元要求；疊加公司自有5000萬噸礦山，采選冶一體化有明顯成本優(yōu)勢，目前產(chǎn)銷平衡，庫存快速去化，有較大預期差。
?、谔妓徜噧r格觸底回升，未來需求有望保持20%左右增長。當前國內碳酸鋰企業(yè)基本全線虧損，這種行業(yè)狀態(tài)不可持續(xù)，因此碳酸鋰近期觸底反彈，
電池級碳酸鋰由4萬漲至4.1萬，近期碳酸鋰銷量持續(xù)回升，行業(yè)庫存快速消化，我們認為碳酸鋰價格將維持上升態(tài)勢，從周期角度看，當前正是碳酸鋰行業(yè)底部回升階段，未來需求大幅增長可期，鋰鹽價格回升確定性極高，因此我們重點推薦股價仍處于底部區(qū)間的永興材料。
我們正站在高端特鋼騰飛的起點上，關注受益于制造業(yè)升級的久立特材、中信特鋼等以及受益于軍工行業(yè)發(fā)展的高溫合金龍頭ST撫鋼等。我們國家普材不缺，高端特材缺，受益于軍工行業(yè)發(fā)展，高溫合金需求較強，高壁壘，關注龍頭企業(yè)ST撫鋼；在我國提質增效，鼓勵發(fā)展高端制造業(yè)，解決“卡脖子”材料的背景下，重點關注具有全球競爭力的中高端特鋼企業(yè)久立特材、中信特鋼等。
二、普鋼期現(xiàn)及利潤：本周上海螺紋現(xiàn)貨升110元，熱卷現(xiàn)貨升100元，螺紋毛利漲176元，熱卷毛利漲167元。
供應端：全國247家鋼廠高爐開工率為86.46%，較上周-1.04%，同比變化+4.04%；全國247家鋼廠高爐煉鐵產(chǎn)能利用率為92.27%，環(huán)比變化-0.20%，同比變化+9.02%。全國電爐開工率69.2%，較上周-0.11%，產(chǎn)能利用率57.07%，較上周-0.83%。五大品類鋼材產(chǎn)量螺紋減4.13萬噸，熱卷增6.00萬噸，線材減3.49萬噸，中厚板增1.60萬噸，冷軋增2.40萬噸。
需求端：本周五大品類鋼材消費1184萬噸，螺紋表觀消費447.00萬噸（環(huán)比+6.62萬噸，同比+51.70萬噸）；熱軋表觀消費337.36萬噸（環(huán)比+1.25萬噸，同比-9.98萬噸）；線材表觀消費180.98萬噸（環(huán)比-3.60噸，同比+15.67噸）；中厚板表觀消費135.92噸（環(huán)比-4.14萬噸，同比+14.50萬噸）；冷軋表觀消費82.89萬噸（環(huán)比+2.73萬噸，同比+7.07萬噸）。
普材本周觀點：
?、傧M、去庫超預期，強現(xiàn)實再次給市場信心。我們認為雖然地產(chǎn)新開工增速轉弱、基建增速不及預期，但是絕對量仍處于高位，在鋼材進口明顯減量后，供需相對健康，這幾年市場在極端悲觀看黑色時，我們總是在表達一個觀點，黑色不具備大幅下跌的條件，因為我們國家正走向高質量發(fā)展的道路，建筑業(yè)高質量發(fā)展離不開鋼材用量的提升，這種結構性向上會對沖總量的下行，而且今年疫情會更加凸顯我國制造業(yè)的競爭力，我國工程師紅利時代已經(jīng)來臨，制造業(yè)正在蛻變，出口持續(xù)超預期，不僅僅是疫情的影響，是疫情加速了讓全世界認知中國制造的產(chǎn)品，當產(chǎn)品質量迎頭趕上時，我們的成本優(yōu)勢是顯著的，未來鋼材的需求支撐也會從基建地產(chǎn)逐步轉向制造業(yè)，制造業(yè)強勁的韌性我們認為是可以持續(xù)的，冷軋、熱卷、中板將維持不錯的消費，隨著鋼材大幅去庫的持續(xù)，鋼價仍將震蕩偏強，但臨近冬儲，也需謹慎短期的突然回調，畢竟市場對遠端地產(chǎn)的預期是偏弱的，后續(xù)持續(xù)關注鋼材去庫情況。關注受益于汽車復蘇的寶鋼股份及華菱鋼鐵等。下半年汽車持續(xù)復蘇，家電出口高景氣，冷軋利潤持續(xù)回升，建議關注寶鋼股份、華菱鋼鐵、新鋼股份、柳鋼股份等。
關注鋼廠IDC落地情況，我們認為，選取IDC鋼企的關鍵條件在于城市，較為發(fā)達的城市是IDC發(fā)展的必要條件，鋼廠信息化是領先各行業(yè)的，鋼廠也是最為復雜的應用場景之一，因此鋼廠信息化有較好的基礎，發(fā)展IDC為鋼廠切入新產(chǎn)業(yè)提供了很好的機會，建議關注：南鋼股份、杭鋼股份、沙鋼股份、重慶鋼鐵、馬鋼股份、首鋼股份等。
風險提示：
鋼材需求大幅下降，原燃料價格大幅波動
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