>> 申萬(wàn)宏源-晨會(huì)報(bào)告-201110
| 上傳日期： |
2020/11/10 |
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| 格式： |
pdf 共10頁(yè) |
來(lái)源： |
申萬(wàn)宏源 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
酈悅軒 |
| 下載權(quán)限： |
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今日重點(diǎn)推薦
努力做偉大時(shí)代的幸運(yùn)兒——“雙循環(huán)”背景下2021年資產(chǎn)配置思考
中國(guó)的“雙循環(huán)”要走出自己的道路。申萬(wàn)宏源策略資產(chǎn)配置團(tuán)隊(duì)總結(jié)了1970S的德國(guó)良性循環(huán)、1980S的“里根大循環(huán)”等歷史上可以借鑒的經(jīng)濟(jì)循環(huán)模式，無(wú)一例外都需要內(nèi)外循環(huán)的良性互動(dòng)。申萬(wàn)宏源宏觀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為中國(guó)的制造業(yè)尚未占據(jù)價(jià)值鏈高端，鑄幣稅的征收更是遙遠(yuǎn)的夢(mèng)想，美國(guó)模式尚不適用于我國(guó)。而我國(guó)的經(jīng)濟(jì)體量已經(jīng)達(dá)到全球的16.3%（2019年），外需相對(duì)于我們國(guó)內(nèi)的供給能力來(lái)說(shuō)，池子不夠大，必須疊加內(nèi)需才能把本國(guó)的制造業(yè)的發(fā)展能力不斷迭代升級(jí)，最終占據(jù)價(jià)值鏈高端。同時(shí)，我國(guó)工資水平僅略高于美國(guó)的1/7，未來(lái)的內(nèi)需擴(kuò)張、消費(fèi)升級(jí)迭代的空間還很大，如果能夠通過(guò)降低居民財(cái)富在房地產(chǎn)的分配能夠?qū)崿F(xiàn)內(nèi)循環(huán)的優(yōu)化，“以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局”就能更快形成。
(聯(lián)系人：王勝/楊曼迪)
返璞歸真行穩(wěn)致遠(yuǎn)——2021年宏觀經(jīng)濟(jì)展望（摘要）
明年是加快構(gòu)建“雙循環(huán)”新發(fā)展格局、實(shí)施“十四五”規(guī)劃的第一年，經(jīng)濟(jì)政策整體將向長(zhǎng)期回歸。預(yù)計(jì)未來(lái)數(shù)年財(cái)稅體制的深層次改革將走向前臺(tái)，促進(jìn)三大都市圈要素市場(chǎng)化改革加速推進(jìn)、產(chǎn)業(yè)鏈完整性高級(jí)化程度顯著提升，國(guó)企改革旨在市場(chǎng)化公平競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下提升生產(chǎn)效率、做大做強(qiáng)國(guó)企利潤(rùn)以保障財(cái)政收入長(zhǎng)期“第二支柱”；以人為核心的城鎮(zhèn)化，則預(yù)計(jì)將更注重高效率、幸福感、下沉縣級(jí)、連片發(fā)展。國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體，需求端強(qiáng)調(diào)全面促進(jìn)消費(fèi)，供給端則鏈接創(chuàng)新和科技自立自強(qiáng)。
總結(jié)起來(lái)，我們預(yù)計(jì)2021年我國(guó)經(jīng)濟(jì)將成功回到潛在產(chǎn)出水平附近，從疫情沖擊和修復(fù)的短期應(yīng)急政策框架和“投資+出口拉動(dòng)”的暫時(shí)性需求恢復(fù)結(jié)構(gòu)中走出來(lái)，全球率先實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和長(zhǎng)期政策框架的回歸。從總量到結(jié)構(gòu)意義上，2021年均將成為“雙循環(huán)”新發(fā)展格局和“十四五”規(guī)劃的良好的、重要的開(kāi)端。
(聯(lián)系人：秦泰)
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