>> 廣發(fā)證券-鋼鐵行業(yè)周報（2020年第47周）-供需格局明顯改善，鋼價持續(xù)上漲-201122
| 上傳日期： |
2020/11/23 |
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| 2019KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李莎 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點：
10月建筑業(yè)、制造業(yè)用鋼需求均繼續(xù)修復(fù)，鋼材社庫、廠庫環(huán)比均明顯下降。預(yù)計短期內(nèi)鋼材供需邊際改善，鋼價穩(wěn)中偏強，焦炭價格偏弱、進口礦價格相對偏強，鋼材盈利有望穩(wěn)中改善。預(yù)計20Q4鋼材供需環(huán)比將改善、同比偏弱，鋼價中樞環(huán)比上行、同比偏弱，主要原材料景氣度有所降低，預(yù)計鋼材噸鋼毛利環(huán)比有望改善。鋼鐵板塊估值處歷史中位，盈利改善帶來估值提高。密切關(guān)注“穩(wěn)增長”政策進展與國內(nèi)外疫情情況。重點關(guān)注區(qū)域供需格局好、產(chǎn)量存彈性的龍頭：方大特鋼、三鋼閩光、韶鋼松山、華菱鋼鐵、寶鋼股份、新鋼股份等。關(guān)注弱周期、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)高端、產(chǎn)能存彈性的優(yōu)質(zhì)特鋼龍頭：中信特鋼、永興材料，關(guān)注景氣度較高的高溫合金公司：ST撫鋼、鋼研高納。
供需：上海市場終端線螺周采購量環(huán)比明顯下降、全國高爐開工率環(huán)比微降。需求：根據(jù)西本新干線數(shù)據(jù)，本周上海市場終端線螺周采購量為3.12萬噸，環(huán)比下降9.04%；供給：截至20年11月20日，本周全國高爐開工率為67.27%，環(huán)比降0.13PCT；唐山鋼廠高爐產(chǎn)能利用率為80.63%，環(huán)比降1.67PCT。
鋼材庫存：社庫和廠庫環(huán)比均明顯下降，總庫存去化放緩。根據(jù)Mysteel11月20日，社會庫存為數(shù)據(jù)，截至10542020萬噸，環(huán)比降年6.87%，同比升35.04%。廠庫存為500萬噸，環(huán)比降3.63%，同比升18.40%?？値齑?554萬噸，環(huán)比降5.85%，同比升29.20%。
成本：進口鐵礦石、焦炭、廢鋼價格環(huán)比分別明顯上漲、明顯上漲、小漲，長、短流程成本環(huán)比分別小升、微升。鐵礦石：發(fā)貨量、到港量環(huán)比分別大升、大降，港口庫存微降，進口礦石價格環(huán)比明顯上漲。焦炭及廢鋼：焦炭、廢鋼價格環(huán)比分別明顯上漲、小漲。分流程、分區(qū)域成本測算：長流程、短流程成本分別小升、微升，各地區(qū)長流程螺紋鋼和熱卷成本以小升為主。
鋼價：普鋼綜合價格指數(shù)環(huán)比小漲，各品種鋼價全面上漲。普鋼綜合價格指數(shù)為4321元/噸，環(huán)比上漲1.49%。
盈利：長、短流程鋼材毛利均以升為主，螺紋毛利升幅低于熱卷。小型、中型、大型鋼廠盈利面分別明顯下降、小升、持平。上漲4.27%，跑贏上證綜指2.23PCT。
二級市場表現(xiàn)：本周鋼鐵板塊
本周鋼鐵板塊漲幅為申萬全行業(yè)第4名。截至2020年11月20日，申萬鋼鐵PE_TTM為14.89倍、處近5年百分位為53%，PB_LF為1.04倍、處近5年百分位為31%。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟大幅波動；主流礦產(chǎn)量完成不達預(yù)期、非主流礦增產(chǎn)不達預(yù)期；海外和國內(nèi)新冠肺炎疫情影響超預(yù)期、且常態(tài)化發(fā)展。
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