>> 申萬宏源-晨會報告-201127
| 上傳日期： |
2020/11/27 |
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| 948KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
-- |
作者： |
丁智艷 |
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啟明醫(yī)療-B（02500.HK）深度報告：國內(nèi)經(jīng)導(dǎo)管心臟瓣膜領(lǐng)域的領(lǐng)軍者
啟明醫(yī)療是中國領(lǐng)先的經(jīng)導(dǎo)管心臟瓣膜醫(yī)療器械公司。國內(nèi)經(jīng)導(dǎo)管主動脈瓣膜市場高速增長。考慮到尚未得到滿足的患者需求，預(yù)計國內(nèi)經(jīng)導(dǎo)管主動脈瓣置換術(shù)（TAVR）市場將從2018年的約2,900萬美元增長至2025年的9.57億美元，對應(yīng)復(fù)合增速為65%。
全面的產(chǎn)品組合。公司的產(chǎn)品覆蓋四種瓣膜，包括1款已商業(yè)化的TAVR產(chǎn)品（VenusA-Valve）、近期獲得國家藥監(jiān)局上市批準(zhǔn)的第二代TAVR產(chǎn)品（VenusA-Plus）、處于注冊階段的TPVR產(chǎn)品（VenusP-Valve）、設(shè)計階段的TMVR和TTVR產(chǎn)品等。我們預(yù)計2020-22年VenusA-Valve的銷量將達(dá)到2,211個，4,422個和8,402個，銷售額分別為3.22億元，5.96億元和10.4億元。
首次覆蓋給予買入評級。我們預(yù)計公司2020-22年每股攤薄收益分別為-0.19元，0.36元和1.08元（同比增長200%）。根據(jù)DCF模型，我們得出目標(biāo)價83.00港幣，目標(biāo)價對應(yīng)27%的上漲空間，首次覆蓋給予買入評級。
(聯(lián)系人：周文遠(yuǎn))
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