>> 申萬宏源-晨會(huì)報(bào)告-201123
| 上傳日期： |
2020/11/23 |
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| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級(jí)： |
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作者： |
丁智艷 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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中國與RCEP：“雙身份+雙循環(huán)”的“蝴蝶效應(yīng)”——申萬宏源宏觀·“國風(fēng)”系列之三
作為全球最大的“超級(jí)區(qū)域性自貿(mào)區(qū)”，RCEP的簽署、以及中國的積極推動(dòng)，對我國的重大意義絕不僅僅是帶來我國特定行業(yè)出口的即時(shí)增加這么簡單。在更廣泛和深入的層面上，由于我國在RCEP中扮演的“雙身份”復(fù)合角色、以及我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的“雙循環(huán)”發(fā)展格局，實(shí)際上將令RCEP與我國的商品供給、需求相輔相成，成為全球貿(mào)易的“穩(wěn)定器”，并有望觸發(fā)美國重返TPP、中歐自貿(mào)協(xié)定談判加速等一系列全球貿(mào)易關(guān)系的“蝴蝶效應(yīng)”。
走向區(qū)域分割的傳統(tǒng)FTA：以USMCA為例。1） USMCA的實(shí)質(zhì)：由核心一方鏈接的兩個(gè)雙邊FTA。2） USMCA穩(wěn)定三角：美國需求+技術(shù)、墨國代工、加國的原材料。USMCA在內(nèi)部實(shí)現(xiàn)了資源、加工和消費(fèi)的完整布局，在很大程度上，正是由于FTA內(nèi)部相對完整的供需循環(huán)，令區(qū)域中經(jīng)濟(jì)體對區(qū)域外部的依賴度有所下降。
中國在雙邊FTA中分別扮演過“兩重身份”。令人驚訝的是，中國在多數(shù)雙邊FTA中，竟然扮演的是與美國類似的最終需求方的角色，同樣的，在多數(shù)FTA中，中國的貿(mào)易逆差也是擴(kuò)大的。1）中國在雙邊FTA中的最終消費(fèi)身份：新西蘭、瑞士。2）中國的工業(yè)品需求身份：澳、智、哥。3）中國——東盟FTA特殊的“協(xié)同供給”關(guān)系。放眼全球，能同時(shí)扮演最終需求方和全球供給方角色的主要國家，可以說也只有中國一個(gè)。包括中日韓在內(nèi)的RCEP應(yīng)運(yùn)而生。
中國與RCEP：雙身份+雙循環(huán)=全球貿(mào)易穩(wěn)定器。1）RCEP的“開放五方邏輯”與中國的“雙身份”。一是中國是RCEP的最終需求方，二是中國也具備對區(qū)域外的全球市場提供供給的作用。2）中日韓小循環(huán)的建立與我國的產(chǎn)業(yè)鏈安全性。中日韓事實(shí)上存在產(chǎn)業(yè)鏈的深度互補(bǔ)關(guān)系。而在中國的產(chǎn)業(yè)鏈完整性和安全性方面，也因得到日韓的支持和補(bǔ)充而有所提升。3）雙循環(huán)+雙身份，穩(wěn)定產(chǎn)業(yè)鏈安全、加速升級(jí)。雙循環(huán)新發(fā)展格局的轉(zhuǎn)型發(fā)展戰(zhàn)略，一方面提升中國國內(nèi)商品需求，強(qiáng)化中國在RCEP中的需求核心地位；另一方面供給側(cè)制造業(yè)高級(jí)化的要求，也決定了我國對海外需求是歡迎的，仍是積極推動(dòng)全球化的重要供給方。
RCEP蝴蝶效應(yīng)：解壓日本喚醒美國，加速中歐FTA。中國在RCEP中的“雙重身份”，也直接建構(gòu)于日、韓、東盟在RCEP中所各自扮演的配合性角色，令RCEP有望產(chǎn)生奇妙的化學(xué)反應(yīng)，成為全球自由貿(mào)易的重要“穩(wěn)定器”。1）令日本從CPTPP中的尷尬位置解脫出來。日本內(nèi)需增長緩慢，雖在CPTPP內(nèi)體量最大，但難以承擔(dān)最終需求重任。2）促使美國擺脫身份認(rèn)知混亂，加速重回TPP框架。美國或加快重回“最終需求+高水平技術(shù)提供方“身份，重回全球化導(dǎo)向。3）歐洲與中國供需結(jié)構(gòu)互補(bǔ)，RCEP或加快中歐FTA。
RCEP對中國經(jīng)濟(jì)的短期和長期影響分析。短期：日韓進(jìn)口關(guān)稅下調(diào)，自華進(jìn)口或持續(xù)增加，通過紡織服裝、家具家電、機(jī)械設(shè)備等，預(yù)計(jì)未來十年年均拉動(dòng)我國GDP增長0.1-0.15%。中期：國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈安全性得到更好的進(jìn)口關(guān)鍵工業(yè)中間品、資本品保障，助力雙循環(huán)，未來5-10年RCEP對我國GDP增長的綜合促進(jìn)作用可能達(dá)0.2%-0.3%。長期：RCEP簽署的“蝴蝶效應(yīng)”有望仍可拉動(dòng)我國GDP增速0.1%-0.2%。
(聯(lián)系人：秦泰)
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