>> 申萬宏源-晨會(huì)報(bào)告-201112
| 上傳日期： |
2020/11/12 |
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| 1060KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
-- |
作者： |
酈悅軒 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級會(huì)員查看 |
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今日重點(diǎn)推薦
精選復(fù)蘇資產(chǎn)——2021年行業(yè)比較投資策略
2020年新冠疫情的出現(xiàn)擾亂了此前的大部分市場預(yù)期，帶來了全球流動(dòng)性寬松、國內(nèi)出口大超預(yù)期，機(jī)構(gòu)也連續(xù)兩年獲得了高收益。申萬宏源策略行業(yè)比較從2018年年底開始連續(xù)2年推薦成長201811《創(chuàng)藍(lán)籌行情新起點(diǎn)》、201912《盈利低波動(dòng)弱復(fù)蘇，繼續(xù)優(yōu)選創(chuàng)藍(lán)籌》）：半導(dǎo)體和新能源作為主線貫穿2019-2020年成長行情。
展望2021年，流動(dòng)性和業(yè)績對于估值的正反作用力是市場關(guān)注的核心：
基于行業(yè)比較五因子模型（基本面、估值、微觀結(jié)構(gòu)、政策面、市場特征），2021年建議投資者在后疫情時(shí)期，從兩條思路精選景氣度復(fù)蘇的行業(yè)：（1）順周期宏觀強(qiáng)相關(guān)、等待全球復(fù)蘇：包括周期、金融、汽車、家電以及機(jī)場、航空、傳媒等服務(wù)類消費(fèi)行業(yè)；（2）宏觀弱相關(guān)但訂單遞延（醫(yī)美、醫(yī)療教育信息化、云、安全等）；長期賽道高景氣的行業(yè)關(guān)注：生活工作娛樂場景線上化+5G應(yīng)用+新能源汽車+軍工。
(聯(lián)系人：林麗梅/毛成學(xué)/王勝)
重塑——2021年全球資產(chǎn)配置投資策略報(bào)告
2020年新冠肺炎疫情影響下，全球大類資產(chǎn)走過波瀾壯闊的一年，人民幣資產(chǎn)一枝獨(dú)秀。
以美元體系為核心的全球循環(huán)大格局正在“重塑”，中國建立“雙循環(huán)”格局面臨機(jī)遇期。
海外歷史經(jīng)驗(yàn)告訴我們建立更為良性的內(nèi)外雙循環(huán)格局應(yīng)建立在真正的產(chǎn)業(yè)比較優(yōu)勢與科技創(chuàng)新能力之上。
戰(zhàn)略資產(chǎn)配置角度，我們繼續(xù)看好人民幣資產(chǎn)、全球優(yōu)質(zhì)科技消費(fèi)龍頭的趨勢性配置價(jià)值。
從“五星模型”看2021年全球資產(chǎn)配置環(huán)境：1）商業(yè)周期方面：全球經(jīng)濟(jì)周期性修復(fù)進(jìn)行時(shí)，中美通脹走勢可能分化2）貨幣與信用周期：國內(nèi)貨幣政策逐步回歸真正的中性格局，美元流動(dòng)性相對寬松但擾動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)增加。3）政治周期：美國政治周期開啟新階段，美國版MMT的大格局難以轉(zhuǎn)變，中美關(guān)系或進(jìn)入到更加務(wù)實(shí)的競合狀態(tài)。4）估值周期：風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)估值指標(biāo)繼續(xù)修復(fù)，關(guān)注資產(chǎn)配置再平衡。
(聯(lián)系人：金倩婧/王勝/劉雅婧/馮曉宇)
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