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事件：申通快遞發(fā)布關(guān)于收購轉(zhuǎn)運(yùn)中心中轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)資產(chǎn)組完成交割的公告。2025年3月1日，申通快遞與交易對方簽署了《資產(chǎn)移交清單》，完成對義烏市申通快遞有限公司中轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)經(jīng)營性資產(chǎn)組的收購交割。收購議案于2025年1月22日經(jīng)董事會(huì)審議通過，對價(jià)1.1億元。
　　完成核心城市轉(zhuǎn)運(yùn)中心收購，為網(wǎng)絡(luò)扁平化與市占率進(jìn)一步提升奠定基礎(chǔ)。義烏是快遞行業(yè)傳統(tǒng)產(chǎn)糧區(qū)，根據(jù)國家郵政局?jǐn)?shù)據(jù)，2024年金華（義烏）市快遞業(yè)務(wù)量171.9億件，排名第一，市占率達(dá)10.2%。將義烏轉(zhuǎn)運(yùn)中心收為直營，意味著公司將加強(qiáng)區(qū)域內(nèi)的掌控，有望合理劃分加盟網(wǎng)點(diǎn)，進(jìn)一步推進(jìn)網(wǎng)絡(luò)扁平化戰(zhàn)略。2025年1月申通完成業(yè)務(wù)量20.23億件，同比增長11.77%，在春節(jié)錯(cuò)期影響下延續(xù)了較高增速，我們看好公司市占率未來進(jìn)一步提升。（數(shù)據(jù)來自公司公告）
　　持續(xù)回購彰顯信心，網(wǎng)絡(luò)凝聚力有望進(jìn)一步增強(qiáng)。2024年12月19日公司通過回購議案，擬使用自有資金回購股份，總金額介于1.4-2.5億元，回購價(jià)格不超過15元/股。根據(jù)公司公告，截止2025年2月28日，總回購金額1.41億元，平均成交價(jià)10.69元/股。股份回購主要用于未來股權(quán)激勵(lì)，有望持續(xù)激活員工動(dòng)力。在市占率、品牌、服務(wù)質(zhì)量持續(xù)改善的背景下，公司已進(jìn)入正向循環(huán)。
　　維持盈利預(yù)測，維持“買入”評級。我們維持盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2024-2026年公司歸母凈利潤分別為10.06/13.83/16.85億元，同比增長195.3%/37.5%/21.8%；對應(yīng)PE分別為18/13/11x。我們看好公司未來持續(xù)改善與快遞行業(yè)景氣度，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)需求低于預(yù)期；價(jià)格競爭加??；用工成本上升。