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一周隨筆：地產(chǎn)政策頻出，地產(chǎn)相關(guān)公司估值有望迎提振；9月建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)、石油瀝青裝置開工率等微觀數(shù)據(jù)提速。
　　地產(chǎn)政策頻出，地產(chǎn)相關(guān)公司估值有望迎來提振。中國人民銀行決定下調(diào)首套個(gè)人住房公積金貸款利率。中國人民銀行決定，自2022年10月1日起，下調(diào)首套個(gè)人住房公積金貸款利率0.15個(gè)百分點(diǎn)，5年以下（含5年）和5年以上利率分別調(diào)整為2.6%和3.1%。第二套個(gè)人住房公積金貸款利率政策保持不變，即5年以下（含5年）和5年以上利率分別不低于3.025%和3.575%。人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)階段性放寬部分城市首套住房貸款利率下限。9月29日，人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布通知，決定階段性調(diào)整差別化住房信貸政策。符合條件的城市政府，可自主決定在2022年底前階段性維持、下調(diào)或取消當(dāng)?shù)匦掳l(fā)放首套住房貸款利率下限。具體如下：一、對(duì)于2022年6-8月份新建商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比、同比均連續(xù)下降的城市，在2022年底前，階段性放寬首套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率下限。二套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率政策下限按現(xiàn)行規(guī)定執(zhí)行。二、按照“因城施策”原則，符合上述條件的城市政府可根據(jù)當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)市場(chǎng)形勢(shì)變化及調(diào)控要求，自主決定階段性維持、下調(diào)或取消當(dāng)?shù)厥滋鬃》可虡I(yè)性個(gè)人住房貸款利率下限，人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)指導(dǎo)省級(jí)市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制配合實(shí)施。財(cái)政部、稅務(wù)總局：2023年底前居民換購住房可享個(gè)稅退稅優(yōu)惠。9月30日，財(cái)政部、稅務(wù)總局發(fā)布公告，明確支持居民換購住房有關(guān)個(gè)人所得稅政策，自2022年10月1日至2023年12月31日，對(duì)出售自有住房并在現(xiàn)住房出售后1年內(nèi)在市場(chǎng)重新購買住房的納稅人，對(duì)其出售現(xiàn)住房已繳納的個(gè)人所得稅予以退稅優(yōu)惠。
　　9月基建微觀數(shù)據(jù)提速。建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)升至高位景氣區(qū)間。9月份，建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為60.2%，高于上月3.7個(gè)百分點(diǎn)，升至高位景氣區(qū)間。其中，土木工程建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為61.0%，是近4個(gè)月高點(diǎn)，表明近期出臺(tái)的盤活專項(xiàng)債、政策性金融工具等政策措施進(jìn)一步推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目落地，建筑業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)擴(kuò)張加快。此外，石油瀝青裝置開工率（周度數(shù)據(jù)）從8月底開始上升，9月最后一周數(shù)據(jù)是今年新高，我們認(rèn)為基建的微觀數(shù)據(jù)開始提速。
　　行情回顧總結(jié)：本周（2022.09.26-2022.09.30）建筑工程指數(shù)下跌4.80%，同期上證指數(shù)下跌2.07%；2022年初至今，建筑指數(shù)累計(jì)下跌12.42%，同期上證指數(shù)下跌16.91%，在29個(gè)行業(yè)中位居8/29。分板塊看，所有板塊均下跌，其中國際工程板塊跌幅最大，區(qū)間跌幅為8.26%，其次為裝飾、化學(xué)工程、園林和石油工程板塊，區(qū)間跌幅分別為7.17%、6.49%、6.39%、6.37%；其他板塊專業(yè)工程、基建、工程咨詢、鋼結(jié)構(gòu)、房建板塊，區(qū)間跌幅分別為5.62%、4.71%、4.03%、3.72%、2.28%。
　　投資策略：地產(chǎn)政策回暖，地產(chǎn)鏈公司充分受益，建議關(guān)注：1）中國建筑、鴻路鋼構(gòu)、志特新材；2）能源電力工程龍頭，中國電建、中國能建、蘇文電能、江河集團(tuán)；3）9月基建微觀數(shù)據(jù)改善，穩(wěn)增長(zhǎng)龍頭中國交建、中國中鐵、華設(shè)集團(tuán)、山東路橋。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：穩(wěn)增長(zhǎng)政策不及預(yù)期，新能源項(xiàng)目落地不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。