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上周核心變化：①央行、銀保監(jiān)會 9 月 29 日提出，對 2022 年 6-8 月新建商品住宅銷售價格環(huán)比、同比均連續(xù)下降的城市，2022年底前階段性放寬首套住房商業(yè)性個人住房貸款利率下限，二套房不變。統(tǒng)計局披露的70個城市中，約23個城市符合條件，基本屬于3-4線城市。②9月30日中國人民銀行決定自10月1日起，下調(diào)首套個人住房公積金貸款利率0.15個百分點，是7年來首次調(diào)整，第二套貸款利率政策保持不變。③財政部對出售自有住房并在現(xiàn)住房出售后1年內(nèi)在市場重新購買住房的納稅人，對其出售現(xiàn)住房已繳納的個人所得稅予以退稅優(yōu)惠。④地方跟進：廣東清遠首套房貸利率可低至3.7%，山東青島、淄博下調(diào)首套房公積金貸款利率，廣東湛江取消首套房貸利率下限等。⑤“十一”期間代表性城市新房成交同比下降37.7%（來源：中指研究院）。⑥9月27日，長海股份60萬噸高性能玻纖智能制造基地項目在常州市自然資源和規(guī)劃局進行公示。
　　（1）地產(chǎn)鏈：購房成本進一步降低，溫和式托底好過“預(yù)期撲空”，信心更重要。政策短期落腳點在鼓勵“剛需+改善性住房”，降低特定人群的購房成本、托底需求，長期堅守“房住不炒”底線。此外，備受關(guān)注的鄭州保交樓也有實質(zhì)推進，截止10月2日，首批紓困資金落地到7個問題樓盤（特征是社會負面影響大、資可抵債風險可控），當?shù)丶s百個停工樓盤，目前已復(fù)工超6成（來源：財新網(wǎng)）。我們繼續(xù)推薦消費建材2個方向：①新房/二手房均受益的C+小b，②加快竣工交付。消費建材重點推薦：【偉星新材】，彈性組合【三棵樹】【堅朗五金】【東方雨虹】【科順股份】【北新建材】【兔寶寶】【蒙娜麗莎】，港股關(guān)注【中國聯(lián)塑】。竣工鏈同步推薦浮法玻璃龍頭【旗濱集團】。
　?。?）繼續(xù)推薦“萬能膠”板塊：短期看好Q3毛利彈性，長期“萬能膠”下游全面開花。①回天新材看點包括：光伏膠回款改善、份額鞏固提升，5G通訊領(lǐng)域加快拓展大客戶資源，動力電池膠加快產(chǎn)能投放與下游積極驗證。②硅寶科技看點包括：建筑膠（上半年逆勢同比增長18%，下半年有望受益竣工回補、市占率提升），光伏膠、動力電池膠（合作客戶增加、提高單一客戶滲透率），硅碳負極（加快建設(shè)），以及上游有機硅DMC單體降價、Q3毛利率受益。萬能膠行業(yè)重點推薦【回天新材】【硅寶科技】。
　　（3）基建鏈：本周瀝青裝置開工率數(shù)據(jù)較為亮眼，環(huán)比上周上升2pct到46.2%，同比+6.5pct，油價從高位回落后，瀝青毛利或有增厚推高開工率。水泥+建筑+減水劑是我們重點推薦的子方向。①水泥價格環(huán)比繼續(xù)上行：華東(不含魯)出貨率繼續(xù)回升5.25pct至85.25%，華中回升5.45pct至73.18%，華南回升5pct至86.67%。長三角庫存小幅下滑1pct至56.3%，華東地區(qū)庫存下降1.2pct至61.2%，西南地區(qū)庫存+1.9pct至78.1%。重點關(guān)注【上峰水泥】【海螺水泥】【華新水泥】。②建筑建議重視業(yè)績兌現(xiàn)與新基建轉(zhuǎn)型，推薦【中國電建】【鴻路鋼構(gòu)】。③減水劑龍頭【蘇博特】，看好市占率提升、新材料擴品、穩(wěn)增長發(fā)力。
　?。?）玻璃：浮法玻璃庫存環(huán)比下降。上周重點監(jiān)測省份生產(chǎn)企業(yè)庫存總量為6472萬重量箱，較上周減幅3.13%，庫存天數(shù)約32.39天，較上周減少1.05天。價格穩(wěn)中有漲，成交環(huán)比有所增加，9月底冷修1條，關(guān)停1條。10月8日市場整體零星報漲、以漲促銷，重點推薦【旗濱集團】。光伏玻璃報價暫穩(wěn)，截至本周四，3.2mm鍍膜主流大單報價26.5元/平方米，環(huán)比持平，同比跌幅1.85%。產(chǎn)能方面，當前行業(yè)日熔量6.7萬噸，環(huán)比持平，同比+59.96%。行業(yè)庫存約22.74天，環(huán)比+0.01%，同比+90.15%。重點關(guān)注【福萊特】【洛陽玻璃】【亞瑪頓】【金晶科技】【旗濱集團】。
　　風險提示：基建項目落地不及預(yù)期；地產(chǎn)政策放松不及預(yù)期；疫情的負面影響。