>> 東吳證券-汽車行業(yè)跟蹤周報：最差時候已過，堅(jiān)定看多！-221009
| 上傳日期： |
2022/10/9 |
大小： |
2296KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
黃細(xì)里,劉力宇 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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投資要點(diǎn)
每周復(fù)盤：節(jié)前國內(nèi)疫情再度反彈&終端需求表現(xiàn)疲軟等因素疊加作用下，本周汽車行情下跌。SW汽車下降5.3%，跑輸大盤3.2pct。子板塊均下跌。申萬一級28個行業(yè)中，本周汽車板塊排名第25名，排名靠后。估值上，自2011年以來，SW乘用車的PE/PB分別處于歷史91%/78%分位，分位數(shù)環(huán)比上周-1pct/-4pct；SW零部件的PE/PB分別處于歷史84%/33%分位，分位數(shù)環(huán)比上周-6pct/-8pct。
基本面跟蹤：1）周度銷量：9月19-25日批發(fā)日均銷量76005輛，同比+41%，環(huán)比+18%。根據(jù)交強(qiáng)險數(shù)據(jù)，9月第四周乘用車上牌量43.8萬輛，環(huán)比+15%，同比+161%。狹義乘用車8月產(chǎn)量211.6萬輛，同比+41.9%，環(huán)比-1.9%；8月批發(fā)銷量209.7萬輛，同比+38.3%，環(huán)比1.7%。庫存：8月乘用車行業(yè)整體企業(yè)庫存+1.9萬輛，8月乘用車行業(yè)渠道庫存+2.9萬輛。2）重點(diǎn)新車上市：理想L系列產(chǎn)品矩陣正式發(fā)布，L8開啟預(yù)售，售價35.98~39.98萬元；哈弗H6 PHEV/零跑C01正式上市。3）上游成本：原材料價格小幅上漲。本周（09.26-09.30）環(huán)比上周（09.19-09.26）乘用車總體原材料價格指數(shù)+0.40%，玻璃、鋁材、塑料、天膠、鋼材價格指數(shù)環(huán)比分別+1.66%/+0.42%/+0.40%/+2.48%/+0.36%。
覆蓋個股更新：1）整車板塊：理想/蔚來/比亞迪/問界/極氪等9月交付數(shù)據(jù)符合預(yù)期，小鵬9月交付略低于預(yù)期。2）零部件板塊：拓普集團(tuán)新增投產(chǎn)20億元項(xiàng)目；保隆獲得環(huán)視產(chǎn)品新增定點(diǎn)。
國慶假期汽車大事匯總：1）國慶各地疫情爆發(fā)總結(jié)：國慶期間全國疫情出現(xiàn)明顯反彈，中西部地區(qū)部分城市全域靜態(tài)管理，例如湖南湘西（10月4日起）、四川綿陽（9月29日~10月5日）、寧夏吳忠（9月22日起）等地區(qū)，其余包括新疆、內(nèi)蒙古、山西、黑龍江、湖南、廣東、四川、陜西、寧夏等省份部分地級市均存在疫情小幅反彈，區(qū)域靜默。北京、上海、深圳等重點(diǎn)城市也陸續(xù)區(qū)域靜態(tài)管理。2）假期終端需求情況匯總（數(shù)據(jù)來源：自媒體孫少軍）：國慶節(jié)期間整體需求表現(xiàn)相對較弱，主要系全國明顯的疫情反彈影響以及消費(fèi)者對于經(jīng)濟(jì)和收入預(yù)期的不確定性增加。新能源方面，以比亞迪門店為例，進(jìn)店量同比去年同期下滑40%；燃油車方面，奔馳/寶馬門店進(jìn)店量下滑10%~30%，大眾/吉利門店進(jìn)店量同比持平，豐田同比明顯下滑。
投資建議：最差時候已過，繼續(xù)堅(jiān)定全面看多汽車！國內(nèi)疫情反復(fù)對汽車需求影響邊際遞減+穩(wěn)地產(chǎn)政策增加助于汽車中期需求信心。海外國際形勢不穩(wěn)定性將繼續(xù)強(qiáng)化汽車供應(yīng)鏈國產(chǎn)替代重要性+出口高增長。看好2022Q4汽車板塊行情，零部件更優(yōu)于整車，優(yōu)選【拓普+德賽+比亞迪+文燦】。零部件核心主線：龍頭【拓普集團(tuán)】依然是首選！一體化壓鑄賽道【文燦股份+愛柯迪+旭升股份】；智能化部件賽道【德賽西威+伯特利+華陽集團(tuán)+經(jīng)緯恒潤+炬光科技】；消費(fèi)屬性部件賽道【繼峰股份+星宇股份+保隆科技+中鼎股份】。整車板塊優(yōu)選龍頭【比亞迪】，【理想/蔚來/小鵬+華為（賽力斯/江淮）+吉利/長安/長城】。附其他覆蓋標(biāo)的：整車【廣汽集團(tuán)+上汽集團(tuán)】，零部件【福耀玻璃+耐世特+岱美股份+中國汽研+華域汽車】等。
風(fēng)險提示：芯片短缺影響超出預(yù)期，疫情控制低于預(yù)期
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