>> 中銀證券-宏觀周報：美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、OPEC+減產(chǎn)是假期主要宏觀線索-221009
| 上傳日期： |
2022/10/10 |
大小： |
932KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
中銀證券 |
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作者： |
陳琦,朱啟兵 |
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此報告為加密報告 |
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9月PMI數(shù)據(jù)回升至榮枯線以上；疫情反彈，國慶假期消費(fèi)數(shù)據(jù)偏弱。美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、OPEC+減產(chǎn)是假期主要宏觀線索。
9月PMI數(shù)據(jù)回升至榮枯線以上；疫情反彈，國慶假期消費(fèi)數(shù)據(jù)偏弱
9月制造業(yè)PMI指數(shù)為50.1%，較8月回升0.7個百分點(diǎn)，重新回歸至榮枯線以上。生產(chǎn)反彈是9月數(shù)據(jù)的主線。9月PMI生產(chǎn)、新訂單兩大權(quán)重指數(shù)均有回升，傳統(tǒng)生產(chǎn)旺季來臨，生產(chǎn)對制造業(yè)景氣度的推升更加明顯。生產(chǎn)活動修復(fù)在9月數(shù)據(jù)中顯示充分，除生產(chǎn)指數(shù)本身的較大幅度回暖外，采購、原材料庫存指數(shù)也反映出生產(chǎn)活動的較高活躍度。為滿足生產(chǎn)需要，企業(yè)原材料采購力度加大，采購量指數(shù)升至50.2%；而月內(nèi)原材料庫存加速消化，指數(shù)較8月下降0.4個百分點(diǎn)至47.6%，采購、原材料庫存“一增一減”，印證制造業(yè)生產(chǎn)活躍度上升。
假期消費(fèi)數(shù)據(jù)方面，據(jù)文化和旅游部數(shù)據(jù)顯示，2022年國慶節(jié)假期7天，全國國內(nèi)旅游出游4.22億人次，恢復(fù)至2019年同期的60.7%。實(shí)現(xiàn)國內(nèi)旅游收入2872.1億元，恢復(fù)至2019年同期的44.2%，值得一提的是，今年國慶假期旅游數(shù)據(jù)表現(xiàn)明顯低于2020年同期水平，國內(nèi)多地區(qū)疫情反彈或是主要原因。
海外方面，美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、OPEC+減產(chǎn)計劃是假期主要宏觀線索
一方面，在三季度油價明顯下跌及后續(xù)“弱需求”預(yù)期的共同影響下，OPEC+同意從11月起每天減產(chǎn)200萬桶石油，并將限產(chǎn)協(xié)議延長一年至2023年底。這是歐佩克+自疫情開始以來最大規(guī)模的石油減產(chǎn)措施，相當(dāng)于全球石油需求的2%左右；受益于這一消息，10月3日至7日，布倫特、WTI原油價格連續(xù)上漲。
另一方面，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)密集發(fā)布，當(dāng)下美就業(yè)市場表現(xiàn)仍然強(qiáng)勁。9月ADP就業(yè)人數(shù)、非農(nóng)就業(yè)人數(shù)分別新增20.8和26.3萬人，分別高于此前的預(yù)期值20和25.5萬人。9月失業(yè)率為3.5%，低于預(yù)期值3.7%。值得一提的是，數(shù)據(jù)顯示美國工資率仍維持快速增長，勞動力市場供需結(jié)構(gòu)失衡仍在推升美國通脹環(huán)境；9月平均每小時工資同比增5%，低于預(yù)期值5.1%，但仍維持較高增速，且環(huán)比繼續(xù)維持正增長。9月美國私人非農(nóng)企業(yè)員工平均時薪為32.5美元，高于2020年1月（疫情前）4美元。美聯(lián)儲動態(tài)方面，假期期間美聯(lián)儲多位官員堅定釋放加息信號，再次確定“抗通脹”的核心地位，美聯(lián)儲貨幣緊縮轉(zhuǎn)向的可能性不大。
基于以上判斷，我們再次重申此前的看法，11月美聯(lián)儲再次加息75bp的可能性較大，在通脹出現(xiàn)趨勢性改善之前，全球資產(chǎn)價格大幅波動或?qū)⒊掷m(xù)。
風(fēng)險提示：全球通脹上行過快；流動性回流美債；全球新冠疫情影響擴(kuò)大
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